青岛银行2024年中报大解析：贷款优化助力息差企稳，业绩增长潜力凸显！
青岛银行(002948)
动态：青岛银行最新发布的2024年上半年财务报告显示，公司业绩实现稳健增长。报告期内，青岛银行实现营业收入达71.28亿元，同比增长11.98%；归属于母公司的净利润为26.41亿元，同比增长13.07%。此外，公司24H1的年化加权ROE达到15.34%，较去年同期提升了0.17个百分点。
在业务规模稳步增长的同时，贷款结构也在持续优化。截至报告期末，青岛银行的贷款总额达到3243.94亿元，较去年底增长了8.10%。其中，对公贷款增长显著，达到2261.93亿元，同比增长12.22%；在结构上，公司加大了对实体经济重点领域的贷款投放，科技、绿色、普惠贷款分别同比增长31.30%、22.19%、19.43%。与此同时，零售贷款有所减少，截至报告期末，零售贷款余额为779.99亿元，同比下降1.37%；个人经营贷款增长6.10%，而按揭贷款和消费贷款分别下降了0.41%和6.96%。
净息差保持稳定，盈利能力得到提升。上半年，青岛银行的净息差为1.77%，同比略有下降，但环比24Q1保持不变，显示出息差的边际企稳。这一变化主要得益于负债成本的有效控制。同时，公司在23年下半年增加了公募基金投资，并在24年上半年抓住债券市场估值上升的时机，实现了其他非息收入的显著增长；上半年其他非息收入同比增长54.80%，成为业绩增长的重要推动力。
资产质量得到巩固，资本充足率提升。截至报告期末，青岛银行的不良贷款率和关注类贷款率分别为1.17%和0.58%，较去年底分别下降1个基点和上升4个基点；拨备覆盖率为234.43%，较去年底上升8.47%。在贷款产品方面，对公贷款不良率下降17个基点，显示出对公资产质量的持续改善；而零售贷款不良率上升51个基点，主要受零售资产收缩和信用风险增加的影响。此外，公司的核心一级、一级和总资本充足率分别达到9.07%、10.72%和13.44%，较去年底均有所上升。
投资建议：青岛银行管理层的新三年战略规划明确，公司的内生增长能力有效支持了资本补充，理财业务也有较大的发展潜力。预计公司未来三年的营业收入分别为134.51亿元、145.17亿元和157.05亿元，归属于母公司的净利润分别为39.85亿元、45.36亿元和51.90亿元，每股净资产分别为7.31元、7.94元和8.66元，对应10月17日收盘价的PB估值分别为0.50倍、0.46倍和0.43倍。基于此，我们给予青岛银行“买入”评级。
风险提示：社会融资需求可能持续减弱，区域市场竞争可能加剧，零售风险可能显著增加。
