2024Q3财报亮点揭晓：业绩稳健增长，汽玻龙头地位稳固再升级！
福耀玻璃(600660)
投资亮点
动态：福耀玻璃公布2024年三季度的业绩报告。在报告期内，公司总收入达到283.14亿元，较去年同期增长18.84%；归属于母公司的净利润为54.79亿元，同比增长32.79%。具体到第三季度，公司营收为99.74亿元，同比增长13.41%，环比增长4.94%；净利润为19.80亿元，同比增长53.54%，但环比略有下降6.19%。公司第三季度的业绩表现符合市场预期。
业绩稳健增长，毛利率持续上升。在收入方面，第三季度营收同比增速超过行业平均水平，显示出福耀玻璃作为全球汽车玻璃行业领军者的强大吸引力。毛利率方面，第三季度达到38.78%，同比上升2.47个百分点，环比上升1.05个百分点。毛利率的提升主要得益于公司持续实施的提质增效策略和规模效应。在费用率方面，第三季度期间费用率为14.86%，环比上升2.49个百分点。具体来看，销售、管理、研发和财务费用率分别上升了0.13%、0.74%、0.02%和1.60个百分点。财务费用率的上升主要受到汇兑损益的影响，第三季度公司汇兑亏损1.23亿元，而第二季度汇兑收益为0.74亿元。净利润方面，第三季度归母净利润同比增长53.54%，但环比略有下降6.19%；归母净利率为19.85%，环比下降2.36个百分点。扣除汇兑损益后，公司第三季度的经营性净利润环比实现增长。
全球汽车玻璃行业领导者，市场份额扩大及单车平均售价提升助力公司持续增长。一方面，在全球汽玻行业中，福耀玻璃的市场份额有望进一步提升，因为其主要竞争对手在盈利能力和资本开支方面都较为保守。另一方面，随着汽车智能化的推进，高附加值产品如HUD前挡、全景天幕等在市场上的渗透率不断提高，这也推动了行业及公司单车配套价值的增长。
盈利预测及评级：鉴于公司盈利能力的持续增强，我们调整了2024-2026年的归母净利润预测，分别上调至76.62亿元、88.73亿元和102.96亿元，对应的每股收益（EPS）预计为2.94元、3.40元和3.95元，市盈率分别为19.96倍、17.24倍和14.85倍，维持“买入”评级。
风险警示：需关注原材料和能源成本、海运费用上涨超预期；客户销量未达预期；以及下游竞争加剧等风险因素。
