AI赋能无限，订阅业务双管齐下，稳健增长再攀高峰

金山办公(688111)

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金山办公近日公布了2024年第三季度的财务报告。报告期内，金山办公实现了营收36.27亿元，较上年同期增长10.90%；归母净利润达到10.40亿元，同比增长16.41%；扣非归母净利润为9.91亿元，同比增长15.16%。虽然毛利率有所下降，但第三季度营收和净利润仍实现了稳健增长。

业务稳健，国际业务面临挑战

金山办公的个人订阅业务和机构授权业务表现良好，但国际业务受到一定压力。第三季度国内个人订阅业务收入7.62亿元，同比增长17.24%；国内机构订阅业务收入2.48亿元，同比增长0.02%；国内机构授权业务收入1.43亿元，同比增长8.97%。截至2024年9月30日，公司主要产品月度活跃设备数为6.18亿，同比增长4.92%。

技术驱动，推动业务发展

金山办公在研发方面持续投入，积极拓展AI应用功能。WPSAI产品矩阵新增了AI写作助手、AI阅读助手、AI数据助手、AI设计助手等功能，提升了用户粘性和付费转化率。此外，公司在公有云市场发力，推动机构授权业务增长。国际业务虽然受到冲击，但已关停国内第三方商业广告业务，有助于降低成本。

未来展望与风险提示

预计金山办公2024-2026年营业收入分别为52.61/61.75/81.19亿元，同比增长15.48%/17.38%/31.47%，归母净利润分别为15.17/17.75/23.18亿元，同比增长15.11%/17.03%/30.59%。公司产品市场地位稳固，AI布局深入，有望提升产品渗透率和ARPU值。维持“买入”评级。需要注意的是，AI推广不达预期、客户需求不及预期以及市场竞争加剧等风险仍需关注。

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