金盘科技三季报大解析：海外业务爆发，盈利能力显著飞跃！
金盘科技(688676)
最新动态：该企业在2024年公布了三季度财报，业绩表现亮眼。
1）2024年三季度的总收入达到47.99亿元，同比增长了0.53%；归属于母公司的净利润为4.04亿元，同比增长了21.17%；扣除非经常性损益后的净利润为3.83亿元，同比增长了18.89%；
2）在第三季度，公司的总收入为18.82亿元，同比增长了0.15%，环比增长了16.82%；归属于母公司的净利润为1.81亿元，同比增长了27.54%，环比增长了41.86%；扣除非经常性损益后的净利润为1.71亿元，同比增长了26.69%，环比增长了54.13%。
公司的海外市场收入占比上升，盈利能力显著增强。
1）2024年前三季度，国内市场的收入为34.02亿元，占比70.90%；第三季度国内市场的收入为12.93亿元，占比68.67%；
2）2024年前三季度，海外市场的收入为13.66亿元，占比28.46%；第三季度海外市场的收入为5.75亿元，占比30.54%（环比增长5.56个百分点），三季度海外市场收入占比明显上升。
3）2024年前三季度，整体毛利率为24.21%，同比增长了2.05个百分点；净利率为8.34%，同比增长了1.38个百分点；
4）2024年第三季度，毛利率为25.53%，同比增长了2.74个百分点，环比增长了3.81个百分点；净利率为9.57%，同比增长了2.06个百分点，环比增长了1.70个百分点。
公司毛利率和净利率的提升主要得益于：（1）海外优质订单交付比例的增加；（2）持续加强对应收账款和存货的管理，信用减值损失和资产减值损失较去年同期有所下降，以及进项税额加计等因素的积极影响。
公司持续稳定投入，费用率略有上升。
1）2024年前三季度，期间费用率为14.75%，同比增长了2.05个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为3.99%、5.20%、4.60%、0.96%，分别同比增长了0.69个百分点、0.96个百分点、-0.14个百分点、0.54个百分点；
2）2024年第三季度，期间费用率为13.84%，同比增长了0.98个百分点，环比下降了0.47个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为3.55%、5.03%、4.06%、1.20%，同比增长了0.24个百分点、1.14个百分点、-0.49个百分点、0.09个百分点，环比分别下降了0.27个百分点、0.09个百分点、-1.10个百分点、0.81个百分点。
新产品研发取得显著成果，数字中心订单大幅增长。
在2024年8月，公司成功下线了一款自主研发的配套18.XMW漂浮式海上风力发电机组的干式升压变压器。这款变压器的额定电压为69kV/1.14kV，额定容量为20.6MVA，是目前世界上应用于漂浮式海上风力发电机组机舱内部的电压等级最高、容量最大的干式变压器。近期，该干式升压变压器将应用于某个漂浮式海上风电示范项目的建设。公司加大新产品的研发投入，这将为公司业绩的增长提供持续的动力。
随着数字化浪潮的汹涌，数据中心作为数字经济的基石，正在以前所未有的速度重塑各行各业。公司紧紧抓住数据中心发展的机遇，提供优质的变压器产品以及电能供应解决方案，获得了市场的广泛认可。在2024年1-9月，公司的国内数据中心订单量同比增长了102%，其中9月份的单月订单量就达到了1.2亿元（含税）。
投资建议：当前国内外电力设备需求持续增长，随着公司进一步深耕海外市场并加大新产品的开发力度，公司业绩有望持续增长。我们维持之前的盈利预测，预计2024-2026年公司的营收分别为75.90亿元、95.19亿元、115.17亿元，同比增长率分别为13.83%、25.43%、20.98%；归属于母公司的净利润分别为6.67亿元、9.02亿元、11.40亿元，同比增长率分别为32.19%、35.26%、26.36%；每股收益（EPS）分别为1.46元、1.97元、2.49元，当前股价对应的市盈率分别为24倍、18倍、14倍，维持“买入”评级。
风险提示：新能源行业发展不及预期、海外市场拓展不及预期、行业竞争格局恶化等。
