“稳健经营显实力，利润持续攀升！这家公司业绩大爆发！”
**西北医药（000516**）
**投资分析**
西北医药在经营上保持了稳健的态势，亏损状况持续改善。截至2024年前三季度，该公司的营业收入达到了36.06亿元，同比增长了7.85%，增速的放缓主要受到去年同期的高基数及宏观经济环境的影响等因素；归属于母公司的净利润为-2.12亿元，同比增长了4.59%；若扣除去年出售商洛医院的影响，归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为-2.20亿元，同比增长了37.20%，亏损幅度明显收窄。
在第三季度，公司的业绩出现小幅波动，但在第四季度有望实现单季度的盈利。第三季度，公司的营业收入为11.86亿元，同比增长4.58%，环比下降了4.95%，这一下降主要是由于季节性因素；归属于母公司的净利润为-0.39亿元；归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润为-0.81亿元，同比减少了14.85%。结合公司的半年报数据，中心医院在2024年上半年实现了0.78亿元的亏损，而第三季度预计保持相对稳定；展望全年，第四季度往往是全年的最高收入季度，随着中心医院的诊疗量持续增长，第四季度有望实现单季度的盈利。
公司的盈利能力稳步上升，规模效应逐渐显现。在2024年前三季度，公司的毛利率和净利率分别为9.19%和-8.16%，分别同比提高了0.77和0.31个百分点。在期间费用率方面，公司的销售、管理、财务和研发费用率分别为0.53%、11.52%、3.61%和0.16%，分别同比下降了0.14、1.41、1.33和0.13个百分点；公司的整体规模效应持续增强。
**投资建议**：西北医药作为西北地区综合医院运营的龙头企业，其下属的知名高新医院经营稳健，盈利能力有望持续提升；具有“百亿级”收入规模的中心医院正处于快速发展阶段，诊疗量稳步上升，未来发展前景广阔。我们预计公司2024至2026年的营业收入将分别达到51.41亿元、61.52亿元和75.24亿元，归属于母公司的净利润将分别为-2.30亿元、-0.40亿元和0.96亿元。因此，我们维持对该公司的“买入”评级。
**风险提示**：业绩增长的不确定性风险；医疗行业政策的不确定性风险；管理运营风险等。
