Q3业绩再攀高峰，α增长红利持续释放，引爆市场瞩目！
维尔科技(603501)
报告摘要
重大事项：公司公布2024年度第三季度报告：
1）前三个季度：营收达到189.1亿元，同比增长25.4%；归属于母公司的净利润为23.8亿元，同比增长544.7%；扣除非经常性损益的净利润22.9亿元，同比增长1665.8%。毛利率为29.6%，同比增长8.3个百分点；净利率为12.5%，同比增长10.1个百分点。
2）第三季度：营收为68.2亿元，同比增长9.6%，环比增长5.7%；归属于母公司的净利润为10.1亿元，同比增长368.3%，环比增长24.6%；扣除非经常性损益的净利润为9.2亿元，同比增长341.0%，环比增长14.3%。毛利率为30.4%，同比增长8.7个百分点，环比增长0.2个百分点；净利率为14.8%，同比增长11.3个百分点，环比增长2.2个百分点。
第三季度业绩符合预期预告，单季度收入再创新高。此前公司预告第三季度收入将在66.5至69.0亿元之间，归属于母公司的净利润在9.0至11.0亿元之间，实际业绩略高于预告中值。2024年第二季度公司实现单季度收入64.5亿元，超过了之前的高点62.4亿元（21年第二季度），第三季度收入环比继续增长，再次刷新单季度收入的历史新高。
第三季度盈利能力显著提升。得益于手机高端CIS产品在下游客户的持续推广以及汽车智能化产品的持续增长，公司的收入和盈利能力持续提升，第三季度净利润保持环比增长，净利率达到14.8%，同比增长11.3个百分点，环比增长2.2个百分点。
alpha增长持续实现。公司OV50H产品在国内主流高端智能机后置主摄中得到广泛应用，逐步取代海外竞争对手同类产品，而OV50E、OV50D在中低端主副摄、长焦等应用领域也全面开花，汽车CIS市场份额持续提升，更多车规新品陆续上市贡献收入，收入再创新高，产品结构及供应链结构优化推动盈利能力持续提升，alpha增长持续实现。
投资建议：我们预测公司2024至2026年的归属于母公司的净利润分别为35亿元、48亿元和60亿元，对应市盈率分别为39倍、28倍和23倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求可能不及预期；新产品推出可能不及预期；研报信息更新可能存在不及时的风险。
