2024Q3业绩飙升：营收利润双增长，盈利能力再创新高！
星宇股份(601799)
最新动态：
在2024年10月26日，星宇股份公布了2024年前三季度的业绩报告：第三季度，公司总收入达到了35.09亿元，同比增长24.77%，环比增长6.19%；归属于母公司的净利润为3.83亿元，同比增长21.60%，环比增长8.96%；扣除非经常性损益后的净利润为3.71亿元，同比增长43.73%，环比增长13.93%。
投资观察：
得益于核心自主品牌的销量上升，星宇股份在2024年第三季度的收入和利润均实现了显著的同比增长。公司第三季度实现收入35.09亿元，同比增长24.77%，环比增长6.19%；实现归母净利润3.83亿元，同比增长21.60%，环比增长8.96%。作为自主品牌车灯的领军企业，星宇股份拥有包括欧美、日系、传统自主品牌和新兴造车企业在内的广泛客户资源，并与德国大众、宝马、戴姆勒等豪华品牌，以及一汽大众、丰田、红旗、奇瑞、吉利等国内外知名汽车品牌建立了合作关系。根据Marklines的销量数据，公司的主要客户在第三季度的销量环比均有显著增长，如理想汽车、赛力斯汽车、奇瑞汽车，环比增速分别达到41%、12%、14%。
净利率环比上升，费用率得到优化。2024年第三季度，公司毛利率为19.94%，同比下降1.15个百分点，环比下降0.43个百分点；净利率为10.91%，同比下降0.29个百分点，环比上升0.27个百分点。在费用率方面，第三季度公司期间费用率为8.12%，同比下降1.17个百分点，环比下降0.12个百分点。其中，销售、管理、研发、财务费用分别下降0.06个百分点、0.08个百分点、0.07个百分点、0.03个百分点。第三季度公司资产减值冲回约859万元，较第二季度的减值2068万元有明显改善，我们认为资产减值改善和费用率优化是推动公司净利率环比上升的重要因素。
盈利预测与评级：作为国内车灯行业的龙头企业，星宇股份通过持续推进ADB、DLP前照灯和氛围灯等项目的研发，单车价值量不断提升，产品和服务拓展顺利，新能源客户需求持续增加，海外布局如塞尔维亚工厂的运营也在为公司海外业绩贡献加速。基于最新的市场情况，我们对公司的盈利预测进行了调整，预计公司2024至2026年的营业收入分别为129亿元、159亿元、192亿元，同比增长率分别为26%、23%、21%；归母净利润分别为14.84亿元、19.11亿元、23.88亿元，同比增长率分别为35%、29%、25%；EPS分别为5.2元、6.7元、8.4元，对应PE估值分别为29倍、22倍、18倍。我们看好公司的未来发展，维持“买入”评级。
风险提示：1）下游客户销量不及预期的风险；2）毛利率下降的风险；3）技术研发和产品开发不及预期的风险；4）经营管理风险；5）客户集中度风险。
