Q3业绩飙升，营收稳健攀升，这家公司业绩大爆发！
鼎泰高科(301377)
核心观点
动态：公司近期公布了2024年三季报，显示2024年前三季度公司营业收入达到11.29亿元，较去年同期增长21.72%，归属于母公司的净利润为1.72亿元，同比增长1.75%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.46亿元，同比增长10.27%。
在2024年第三季度，公司的业绩表现强劲，营收为4.16亿元，同比增长20.74%，归属于母公司的净利润为0.83亿元，同比增长31.49%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.71亿元，同比增长22.19%。这一季度收入和利润的增长，主要得益于PCB行业需求的复苏以及AI技术的深入应用，推动了钻针需求的增长，同时公司新兴产业的快速增长，功能性膜产品的顺利拓展也对营收增长起到了积极作用。
盈利能力面临短期压力，但费用控制良好。
在2024年前三季度，公司的销售毛利率为35.58%，同比下降2.13个百分点；销售净利率为15.29%，同比下降2.97个百分点。而在第三季度，公司的销售毛利率为37.17%，同比下降3.02个百分点，环比上升1.73个百分点，销售净利率为20.08%，同比上升1.65个百分点，环比上升7.38个百分点，显示出盈利能力的逐步恢复。这种改善主要归功于产品结构的持续优化、新兴业务的盈利能力提升以及期间费用率的下降。
在2024年前三季度，公司的期间费用率为18.46%，同比下降0.70个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为4.28%、6.55%、0.54%、7.09%，同比变化分别为-0.82个百分点、-0.57个百分点、+0.93个百分点、-0.24个百分点，显示出良好的费用控制。随着公司未来营收规模的扩大，规模效应有望进一步降低期间费用率。
投资建议：鼎泰高科作为全球PCB钻针领域的领军企业，凭借微小钻和涂层钻针推动了产品结构的升级。同时，公司的功能性膜产品、研磨抛光材料以及智能数控装备等新兴业务正在逐步形成新的增长动力。预计2024年四季度，泰国工厂将实现规模化生产，海外收入占比将有所提升。我们预测公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为2.45亿元、3.36亿元、4.30亿元，对应市盈率分别为34.9倍、25.5倍、19.9倍，因此维持“增持”评级。
风险提示：技术更新换代风险、原材料价格波动风险、新业务发展不及预期风险。
