"业绩飙升！24Q3净利润同比增长21%，毛销差快速反弹，稳健发展超额达标"
珀莱雅(603605)
珀莱雅最新发布2024年三季报。根据报告，2024年第一季度至第三季度，珀莱雅实现营业收入69.66亿元，同比增长32.72%；归属于母公司净利润为9.99亿元，同比增长33.95%。在第三季度，珀莱雅实现营业收入19.65亿元，同比增长21.15%，归属于母公司净利润达到2.98亿元，同比增长20.72%。
从产品类别看，2024年第三季度，珀莱雅护肤类产品实现营收16.54亿元，同比增长20.7%；美容彩妆类产品实现营收2.33亿元，同比增长18.7%；洗护类产品实现营收0.75亿元，同比增长47.2%。
在成本控制方面，2024年第三季度，珀莱雅的累计毛利率为70.07%，较去年同期下降1.1个百分点；第三季度毛利率为70.71%，较去年同期下降1.95个百分点。此外，2024年第三季度销售费用率为45.40%，同比增长2.8个百分点；管理费用率为4.87%，同比增长1个百分点；研发费用率为2.43%，同比增长0.1个百分点。珀莱雅在第三季度实现了降本增效，提高了费用投放效率。
投资观点：珀莱雅的持续优秀表现表明公司已成功实现了从产品到品牌再到多品牌集团化矩阵式的转型。作为国内知名的国货品牌，珀莱雅在行业竞争加剧的背景下依然展现出强大的竞争力，市场份额显著提升。公司主品牌经典大单品不断迭代更新，子品牌在色彩类彩妆、高端头皮洗护等细分领域推出新产品。珀莱雅在短期销售数据、中期品牌矩阵和长期竞争力等多方面表现优异，我们对其在国货替代趋势下的综合实力和销售表现持续看好。预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为15.5亿元、19.2亿元和23.2亿元，当前股价对应2024-2026年市盈率分别为25倍、20倍和16倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧、行业政策风险、新品不及预期等。
