“国产逆袭！新品放量助涨，这家公司三季度业绩惊艳翻倍，业绩爆表引关注”
安集科技(688019)
在2024年的金秋十月二十九日，安集科技发布了一份亮丽的三季报。报告显示，1）在2024年的前三个季度，公司的营收实现了显著增长，达到了13.12亿元，同比增长了46.10%。归母净利润为3.93亿元，同比增长了24.46%，而扣非归母净利润更是高达3.83亿元，同比增长了58.64%。2）在第三季度，公司的营收达到了5.15亿元，同比增长了59.29%，归母净利润为1.59亿元，同比增长了97.20%，扣非归母净利润为1.49亿元，同比增长了83.60%。
经营分析
安集科技在国产替代的大潮中表现优异，第三季度的业绩更是超出市场预期。公司营收的高增长主要得益于产品在下游客户市场中的份额提升，同时新产品的顺利导入和放量也起到了关键作用。第三季度，公司的综合毛利率达到了59.86%，同比提升了2.12个百分点，环比提升了2.81个百分点。公司的净利率为30.79%，环比略有上升。虽然销售费用率和研发费用率有所上升，但这是由于公司加快了产品和研发的步伐。
公司一直致力于研发投入，坚持在半导体材料细分领域深耕细作。在第三季度，公司的研发费用为8959万元，研发费用率为17.40%。公司积极布局CMP抛光液全产品线，开发用于新材料、新工艺的CMP抛光液，以增强客户粘性。同时，新产品如碱性铜抛光后清洗液等已顺利验证并进入放量阶段。先进封装用电镀液及添加剂已实现量产销售，铜大马士革工艺及硅通孔（TSV）电镀液及添加剂验证顺利。此外，公司还致力于构建原材料的自主生产能力，纳米磨料的规模化生产将进一步扩大公司的利润空间。
面对下游需求的增长，公司积极扩产。目前，公司的CMP抛光液产能为2.9万吨/年，预计将增加3.1万吨/年的产能。刻蚀后清洗液目前的产能为2464吨/年，规划产能为10000吨/年；抛光后清洗液产能为1890吨/年，规划产能为5000吨/年；刻蚀液规划产能为8000吨/年。
盈利预测、估值与评级
鉴于公司产品在国产替代进程中的持续进步以及新产品的顺利导入，我们上调了公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.38亿元、6.43亿元和8.31亿元，对应的EPS分别为4.16元、4.98元和6.29元，因此维持“买入”评级。
风险提示
行业需求波动、行业竞争加剧、扩产不及预期、限售股解禁等风险仍需关注。
