24Q3业绩璀璨，政策助力前景可期，再掀行业新高峰！
北京人力(600861)
投资亮点
动态：公司近日公布了2024年前三季度财务报告，显示2024年第一季度至第三季度，公司营业收入达到331.8亿元人民币，同比增长15.5%；归属于母公司的净利润达到6.4亿元人民币，同比增长84.8%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为4.0亿元人民币，同比增长137.9%；毛利率为5.7%，较去年同期下降0.9个百分点，净利率为2.6%，较去年同期上升0.5个百分点。
公司2024年前三季度业绩在去年的较低基数基础上表现出色，重组上市后业绩稳定增长。2024年前三季度业绩大幅增长的主要原因在于公司去年上半年刚刚完成重组上市，去年同期因置出资产产生的土地增值税等税费约1.97亿元以及置出资产在置出前的业绩亏损对上期损益产生了影响。作为国内领先的人力资源服务公司，公司持续推进降本增效，规模效应逐渐显现，重组上市后业绩显著提升。
第三季度单季业绩突出，降本增效成效显著。观察第三季度，公司实现营业收入113.1亿元人民币，同比增长18.4%，归属于母公司的净利润2.1亿元人民币，同比增长52.3%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润1.3亿人民币，同比增长33.0%。这一增长主要得益于公司自身业务的稳健增长以及政府补贴的收发时间与去年同期存在差异。2024年第三季度销售费用率为1.2%，同比下降0.4个百分点；管理费用率及财务费用率分别为2.2%、-0.2%，同比基本持平。
人力资源服务市场复苏节奏较慢，但公司业绩展现出较强韧性。根据中国人民银行调查数据，中国未来就业预期指数从2024年第一季度的45.2%下降至第二季度的43.4%（低于50%，表明该指标处于恶化或收缩状态），就业市场景气度有所下降，但公司业绩在此背景下展现出较强的抗风险能力。
政府对就业问题的重视程度提升，招聘市场未来有望受益于政策推动。2024年10月8日，国家发改委副主任李春临在新闻发布会上指出，国家发改委将致力于扩大有效需求，创造新的就业增长点，增强新兴产业就业创造效应，拓宽生活服务性行业就业空间，大力实施就业优先战略。
盈利预测与投资建议。预计公司2024年至2026年归属于母公司的净利润分别为8.3亿、9.7亿和11.2亿元人民币。公司深耕人力资源行业四十余载，是国内领先的综合性人力资源解决方案提供商，给予公司2025年16倍市盈率，对应目标价27.52元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动、企业招聘需求不及预期、行业竞争加剧、大客户波动等风险因素需引起关注。
