“释放压力，轻松迈步：稳步向前的秘诀大公开！”

泸州老窖（000568）

最新动态：

泸州老窖近期公布了2024年第三季度的财务报告，报告期内，公司实现营业收入243亿元人民币，较去年同期增长10.8%；归属于母公司的净利润达到116亿元人民币，同比增长9.7%。在第三季度，公司营业收入为74亿元人民币，同比增长0.7%，净利润为36亿元人民币，同比增长2.6%。

市场分析：

在第三季度，泸州老窖采取了主动降速的策略，旨在实现健康、稳定的发展。尽管第三季度的营业收入增速有所放缓，但我们认为这是公司在宏观消费压力下，主动调节国窖产品发货速度，以保持价格稳定和经销商库存健康所采取的措施。截至第三季度末，公司的合同负债为26.5亿元人民币，同比和环比均有所增长。

财务状况：

在费用控制方面，泸州老窖表现良好。第三季度的毛利率为88.1%，同比下降0.5个百分点。公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为11.8%、3.5%、0.9%和-1.6%，同比分别下降1.1、0.6、0.03和0.1个百分点。整体来看，期间费用率为14.6%，同比下降1.5个百分点。由于有效的费用控制，第三季度的归母净利率达到了48.2%，同比上升0.9个百分点。

未来展望与评级：

尽管短期内业绩受到一定压力，但我们认为泸州老窖凭借国窖1573品牌强大的基础和腰部产品的增长潜力，以及全价格带的布局优势，未来发展前景广阔。此外，公司在我国四川和华北市场的基础稳固，持续实施“东进南图中崛起”的战略，长期成长潜力巨大。因此，我们维持对泸州老窖的“推荐”评级。

潜在风险：

需要注意的是，以下风险因素可能对泸州老窖的业绩产生影响：1）宏观经济波动：白酒行业对宏观经济波动较为敏感，若宏观经济下行，可能对行业需求产生较大影响；2）消费复苏不及预期：在宏观经济增速放缓的情况下，居民消费能力和意愿的复苏可能不及预期，从而影响白酒板块的复苏；3）行业竞争加剧：行业竞争的加剧也可能对泸州老窖的业绩构成挑战。

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