营收稳步攀升，TIDES新领域加速爆发！公司信息更新报告亮点频现
药明康德（603259）
第三季度营收稳中有进，现有订单稳步上升
2024年第一季度至第三季度，药明康德实现营业收入277.0亿元，同比略有下降6.2%，但扣除新冠商业化项目后，同比增长4.6%；归属于母公司净利润为65.3亿元，同比下降19.1%；经调整Non-IFRS归属于母公司净利润为73.5亿元，同比下降10.1%。具体到第三季度，营业收入为104.6亿元，同比微降2.0%，但环比增长13.0%；归属于母公司净利润为22.9亿元，同比下降17.0%，但环比下降0.2%；经调整Non-IFRS归属于母公司净利润为29.7亿元，同比下降3.2%，但环比增长20.9%。截至2024年9月底，公司手持订单总额达到438.2亿元，同比增长35.2%。我们对公司长期发展充满信心，维持原有盈利预测，预计2024-2026年归属于母公司净利润分别为104.01/112.97/128.58亿元，每股收益（EPS）分别为3.60/3.91/4.45元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为14.4/13.3/11.7倍。鉴于公司手持订单稳健增长，我们继续给予“买入”评级。
小分子药物研发管线持续拓展，TIDES业务强劲增长
2024年第三季度，公司化学业务实现营收78.8亿元，同比增长1.4%，扣除新冠商业化项目后同比增长26.4%。小分子药物研发管线持续扩大，2024年第一季度至第三季度新增分子915个，目前管线中的分子总数达到3356个。公司积极开发寡核苷酸及多肽等新兴业务，2024年1月，多肽固相合成反应釜总体积增加至32000L，预计到2024年底将达到41000L。2024年第一季度至第三季度，TIDES业务实现营收35.5亿元，同比增长71.0%；截至2024年9月底，TIDES手持订单同比增长196%。
临床业务稳健发展，积极构建新分子类型相关生物技术平台
2024年第三季度，公司测试业务实现营收46.2亿元，同比下滑4.9%；具体到第三季度，实现营收16.0亿元，同比下降9.3%。公司在药物安全性评价及SMO业务中保持行业领先地位，2024年第一季度至第三季度，临床业务实现营收13.6亿元，同比增长3.4%；其中，SMO业务收入同比增长16.0%。2024年第一季度至第三季度，公司生物技术业务实现营收18.3亿元，同比下降3.6%；具体到第三季度，实现营收6.6亿元，同比下降0.8%。2024年第一季度至第三季度，公司着力打造新分子类型相关的生物技术能力，相关业务收入同比增长6.0%；新分子收入占比约为28.5%。
风险提示：中美贸易摩擦、市场竞争加剧、环保和安全生产风险。
