业绩持续攀升，企业韧性发展势头强劲
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美的集团近日公布了2024年三季度的财务报告，数据显示，在报告期内，公司总收入达到3190亿元，同比增长9.57%；归属于母公司的净利润为317亿元，同比增长14.37%；扣除非经常性损益后的归属于母公司...
美的集团（000333）
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美的集团近日公布了2024年三季度的财务报告，数据显示，在报告期内，公司总收入达到3190亿元，同比增长9.57%；归属于母公司的净利润为317亿元，同比增长14.37%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为304亿元，同比增长13.17%；经营活动产生的现金流量净额达到603亿元，同比增长34.56%。
具体到第三季度，公司实现收入1017亿元，同比增长8.05%；归属于母公司的净利润为109亿元，同比增长14.86%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为102亿元，同比增长10.96%；经营活动产生的现金流量净额为268亿元，同比增长78.48%。
整体业绩持续增长，展现出公司的发展韧性和活力。
业务表现稳健，两端市场均有所提升
在业务结构上，美的集团2024年前三季度智能家居业务、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化等领域分别实现了2154、254、224208亿元的收入，同比分别增长10%、19%、6%、-9%。其中，C端业务保持了稳健的增长势头，而B端业务整体表现亦十分出色。公司在国内市场积极推动数字化模式创新，以旧换新策略得到有效实施，运营效率和用户体验持续优化；在国际市场，OBM业务优先发展，品牌国际化、渠道扩张和电商平台服务能力显著提升，前三季度OBM收入同比增速超过25%。
盈利能力增强，财务状况稳健
报告期内，公司毛利率和净利率分别为26.76%和10.08%，同比分别提升了0.91个百分点和0.36个百分点。第三季度单季度的毛利率和净利率分别为26.04%和10.83%，同比分别下降了1.08个百分点和提升了0.46个百分点。净利率的稳步提升得益于良好的费用控制，第三季度单季度的期间费用率为14.42%，同比下降1.43个百分点，其中财务费用率同比下降2.01个百分点至-2.32%，主要归因于公司利息费用、汇兑损益的减少以及利息收入的增加。
投资观点
作为一家全球化的科技集团，美的集团已形成了以消费端（ToC）和商业端（ToB）并重的发展模式。受益于产品结构的持续优化和ToB业务的快速增长，公司预计将实现长期稳健的增长。我们预测，2024-2026年公司归属于母公司的净利润将分别达到382、422、460亿元，同比增长13.41%、10.28%、9.00%，对应的市盈率分别为15、13、12倍，因此维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；业务和市场拓展不及预期风险；市场竞争加剧风险。
