国机通用业绩攀升：专注核心业务，盈利能力稳步提升
国机通用(600444)
核心观点：
国机通用于近日公布了2024年三季报
2024年前三季度，国机通用营收达到5.59亿元，较去年同期增长37.45%；利润总额为0.33亿元，同比增长72.13%；归母净利润为0.30亿元，同比增长77.38%；扣非后归母净利润为0.35亿元，同比增长159.28%。具体到单季度，第三季度公司营收1.67亿元（同比增长46.81%），归母净利润0.07亿元，扣非后归母净利润0.13亿元。
聚焦流体机械，受政策和市场需求双重驱动
在2024年4月26日发布的《国机通用关于优化调整公司经营业务的公告》中，国机通用宣布将逐步退出塑料管材业务，集中精力发展主业。根据最新三季报，第三季度归母净利润实现正增长，较同期增加929.92万元，主要得益于公司流体机械业务的收入增长，有效抵消了塑料管材业务退出带来的影响。流体机械作为装备制造业的重要组成部分，具有通用性强、应用范围广泛的特点，是众多工艺流程中的“心脏装备”，广泛应用于能源、建筑、城市基础设施、航空航天、海洋工程等传统领域，以及3C电子、半导体、新能源汽车和动力电池等新兴领域。展望未来，流体机械行业前景广阔。一方面，政策的频繁出台推动了制造业的发展，流体机械设备因此受益；另一方面，工业发展、环保政策和新能源趋势等多重因素共同推动了行业的发展。因此，我们看好国机通用主业的持续发展。
重视自主研发，发挥平台和技术双重优势
国机通用一直重视自主研发，持续加强新技术储备和新产品研发，以构建核心竞争力。2024年前三季度，公司研发费用合计0.24亿元，同比增长53.09%。同时，公司充分利用国机集团和合肥通用院的全球资源、技术实力和科研平台，致力于在技术创新和市场拓展中实现快速发展。
投资建议
我们看好国机通用长期发展前景，调整盈利预测如下：2024-2026年营业收入预测为7.68/8.69/9.91亿元（前值7.08/7.95/9.01亿元）；归母净利润预测为0.38/0.44/0.52亿元（前值0.36/0.40/0.47亿元）；摊薄EPS预测为0.26/0.30/0.36元（前值0.24/0.28/0.32元）。当前股价对应的PE倍数为64/54/46倍，维持“增持”投资评级。
风险提示
1）国内行业需求不及预期；2）市场竞争激烈和需求空间饱和；3）应收账款回收风险；4）专业发展不平衡。
