企业盈利飙升，战略业务腾飞！公司信息更新报告大揭秘
神州数码（000034）
作为我国领先的IT产品、技术解决方案及服务提供商，我们对其保持“买入”评级。
我们对神州数码2024至2026年的母净利润预测分别为14.03亿、16.99亿、21.35亿元，每股收益预计为2.10元、2.54元、3.19元，当前股价对应的市盈率分别为15.9倍、13.1倍、10.5倍。鉴于公司正在积极推动数云融合和信创战略，我们维持“买入”评级。
公司毛利率增速迅猛，现金流显著改善
（1）在2024年前三季度，公司实现营业收入915.71亿元，同比增长8.81%；归母净利润达到8.94亿元，同比增长5.04%；扣非归母净利润为8.61亿元，同比增长2.10%。特别是第三季度，公司营业收入为290.09亿元，同比增长1.60%；归母净利润为3.84亿元，同比下降7.93%；扣非归母净利润为4.06亿元，同比下降2.07%。（2）前三季度，公司综合毛利率达到4.49%，同比提高0.55个百分点，毛利额同比增长24%。同时，公司经营性现金流净流入达到21.7亿元，显著增长。
自有品牌业务强劲发展，AI服务器业务增长迅猛
2024年前三季度，公司自有品牌产品业务营业收入达到38.7亿元，同比增长32%，毛利率提高1.7个百分点，毛利额实现4.3亿元，同比增长57%；利润总额累计实现6600万元，同比增长57%。其中，信创业务收入达到32亿元，同比增长56%；AI服务器业务收入为7亿元，同比大幅增长226%；运营商行业收入突破10亿元，同比增长34%；金融行业收入实现285%的惊人增长。
数云服务与软件业务毛利快速增长，行业直客业务拓展迅速
2024年前三季度，公司数云服务与软件业务收入累计达到20.7亿元，同比增长47%；毛利率提高6.3个百分点，毛利额实现3.7亿元，同比大幅增长126%；利润总额实现7600万元，同比增长32%。此外，公司“成就客户计划”进一步深化，在汽车、金融等关键行业直客业务的拓展速度加快。
风险提示：市场竞争风险加剧；供应链风险；应收账款管理风险。
