信创热潮中，公司利润降幅缩窄，AI赋能再升级，竞争力持续飙升！
恒生电子(600570)
重要公告：
近期，恒生电子公布了其2024年第三季度的财务报告。报告显示，截至2024年前三季度，公司营业收入达到41.88亿元，较去年同期下降了4.12%，而归属于母公司的净利润为4.46亿元，同比减少了26.57%。
市场分析：
尽管收入端面临压力，但利润的降幅有所收窄。2024年前三季度，公司营业收入为41.88亿元，同比下降4.12%（相较于去年同期增长0.32%，上半年同比下降0.32%）。在市场需求减缓的背景下，第三季度单季营收为13.52亿元，同比下降12.26%，显示出收入增长的压力。具体来看，财富科技服务收入（8.03亿元，同比下降20.32%）是收入下降的主要推手，而运营与机构科技服务、资管科技服务的收入分别为7.86亿元（同比下降6.54%）和10.10亿元（同比下降3.40%）。企金、保险核心与金融基础设施科技服务实现了4.70亿元的营收，同比增长16.74%，呈现增长态势。此外，公司风险与平台科技服务、数据服务业务、创新业务收入同比分别下降2.77%、0.33%、0.01%，表现相对稳定。在利润方面，公司前三季度归母净利润为4.46亿元，同比下降26.57%（相较于上半年同比下降93.3%），降幅有所收窄。
业务动态：
恒生电子在金融IT领域保持了领先地位，同时在信创和AI领域的竞争力也在不断提升。在信创方面，公司与麒麟软件等国内核心厂商建立了战略合作，并有多款核心业务产品通过了全栈信创适配验证。在AI领域，公司发布了智能投研平台全新升级版WarrenQ2.0，并推出了大模型赋能的新功能。IDC发布的2024年度全球金融科技排行榜中，恒生电子位列第22名，是排名最高的亚洲企业。我们认为，随着金融信创进入深水区，恒生电子作为金融IT的领先企业，有望继续受益。
业绩预测与投资建议：
基于公司2024年三季报，我们调整了公司的盈利预测。预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.13亿元、17.67亿元、21.33亿元，对应EPS分别为0.80元、0.93元、1.13元，对应PE分别为33.6倍、28.7倍、23.8倍。公司持续保持市场和技术领先地位，积极推动金融信创适配，大模型等技术的变革也将为公司带来新的业务机会。此外，股权激励计划体现了管理层对公司长期发展的信心。我们持续看好公司在金融IT领域的领先地位，以及在新兴业务领域的拓展，维持“强烈推荐”评级。
潜在风险：
1）金融机构IT预算不及预期。金融机构的IT投入是公司业绩增长的关键来源，若客户IT预算增长放缓，可能对公司业绩造成负面影响。
