2024年三季报解读：高端产品线占比攀升，路芯项目稳健推进再升级
路维光电(688401)
动态：10月30日，路维光电公布2024年三季报，报告期内，公司实现营业收入6.03亿元，同比增长25.07%，实现归属于母公司净利润1.21亿元，同比增长11.73%。
公司持续优化产品结构，高世代产品占比提升，助力收入稳健增长。第三季度，公司营业收入达到2.07亿元，同比增长19.03%；归母净利润0.39亿元，同比增长2.44%。前三季度营收和净利润双增长，主要得益于公司坚持“以屏带芯”的发展战略，加大生产设备投资，致力于技术升级与产能扩张。收入增长主要得益于公司根据市场需求调整产线配置，提高高世代产品比重。下游行业需求旺盛，公司产能提升和产品结构调整，对业绩产生积极影响。凭借领先的技术研发实力、稳定的产品交付、精准的市场洞察和优质的服务，公司业绩稳步增长。
在半导体领域，公司持续创新，全面覆盖平板显示领域。公司掌握了150nm以下制程节点半导体掩膜版的关键技术，满足第三代半导体的需求，广泛应用于先进半导体芯片封装、半导体器件等领域，为国内半导体行业提供关键材料支持。在平板显示领域，公司产品已实现G2.5-G11全世代覆盖，广泛应用于TFT-LCD、AMOLED、Mini/Micro-LED等领域，达到国际主流水平。研发投入和技术进步在产品种类增加、技术能力提升、生产效率提高、成本降低、产品质量提升等方面体现，进一步提升了公司综合竞争力。
路芯项目进展顺利，四季度将陆续搬入设备。江苏路芯130nm-28nm半导体掩膜版项目投资20亿元，分两期建设，一期生产40nm及以上制程节点半导体掩膜版，二期生产28nm及以上制程节点半导体掩膜版。项目建成后，年产能约35,000片，技术节点达到28nm，可广泛应用于多个产业。该项目于2024年初“拿地即开工”，6月份顺利封顶，计划从四季度开始陆续搬入设备，2025年实现量产。
投资建议：我们看好公司业务受益于下游需求拉动，预计24/25/26年公司归母净利润分别为1.78/2.48/3.22亿元，对应当前股价PE分别为29/21/16倍，维持“推荐”评级。
风险提示：终端需求不及预期、产能建设不及预期、产品认证不及预期。
