“业绩小跌之下，下游需求波澜起伏，市场动向揭秘！”
长盛轴承（300718）
投资分析：
在2024年的第三季度财务报告显示，公司的营业收入略有增长，但净利润却出现小幅下降。具体来看，公司前三季度的营业收入达到8.35亿元，同比增长1.95%；归属于母公司的净利润为1.69亿元，同比下降5.29%；调整后的净利润为1.61亿元，同比下降0.79%。在费用控制方面，前三季度的费用率为10.93%，同比下降1.21个百分点，其中销售费用、管理费用、研发费用和财务费用率分别同比上升0.14个百分点、下降0.02个百分点、下降0.45个百分点和下降0.88个百分点。在盈利能力上，毛利率为34.82%，同比下降1.42个百分点；净利率为20.80%，同比下降1.17个百分点。
在2024年的第三季度，公司的业绩和盈利能力均有所下滑。当季营收为2.78亿元，同比下降2.06%，环比下降0.90%；归属于母公司的净利润为0.54亿元，同比下降10.67%，环比下降14.90%；调整后的净利润为0.51亿元，同比下降8.10%，环比下降14.84%。第三季度的毛利率为32.96%，同比下降3.30个百分点，环比下降4.22个百分点；净利率为19.98%，同比下降1.24个百分点，环比下降3.21个百分点。
在工程机械行业需求相对低迷的同时，汽车行业的需求保持较高增速，公司主要产品的市场表现呈现出分化趋势。公司的三大主要产品——金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承——为公司带来了主要收入。尽管公司三季报没有提供详细的经营数据，但根据半年报数据，用于工程机械领域的双金属边界润滑卷制轴承和金属基自润滑轴承的营收有所下滑，而用于汽车行业的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承的营收则增长迅速。从行业数据来看，中国汽车工业协会的数据显示，2024年前九个月，汽车产销量分别达到2147万辆和2157.1万辆，同比增长1.9%和2.4%；中国工程机械工业协会的数据显示，2024年前九个月，全国挖掘机销量为147381台，同比下降0.96%。总体而言，下游汽车和工程机械行业的需求分化，导致三大产品的营收表现各异。
盈利展望。预计公司未来三年（2024-2026年）的营收将分别为12亿元、15亿元和18.5亿元，归属于母公司的净利润分别为2.48亿元、3.03亿元和3.67亿元，每股收益（EPS）分别为0.83元、1.01元和1.23元，对应的市盈率（PE）分别为20.72倍、16.97倍和14.00倍。基于2025年的市盈率20-25倍，给予公司目标股价区间20.2元至25.25元，维持“买入”评级。
风险警示：需关注原材料价格的波动、下游需求的潜在不及预期，以及新产品研发可能的不确定性。
