2024年Q3业绩亮点解析：科兴制药深耕海外市场，商业化进程加速！
科兴制药（股票代码：688136）
动态：
科兴制药最近公布了2024年第三季度的业绩报告：2024年1至9月，公司总收入达到10.4亿元，同比增长7.2%；归属于母公司的净利润为1717.8万元；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2423.8万元。在第三季度，公司收入为2.8亿元，同比下降13.0%；归属于母公司的净利润为530.1万元；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为270.8万元。公司已连续三个季度实现扣除非经常性损益后的净利润扭亏为盈。
深耕细作，科兴制药持续加速全球商业化布局
科兴制药坚持执行“国际化”战略，不断优化海外市场营销架构，推动公司全球商业化平台全面升级。截至2024年前三季度，公司海外销售收入达到1.49亿元，同比增长47.16%，已超越2023年全年销售额。
欧盟市场取得重大进展。公司引进的白蛋白紫杉醇产品于2024年7月获得欧盟委员会的上市批准，并于8月完成首批发货，欧盟销售订单持续增长。欧盟市场的成功销售标志着公司全球销售版图从新兴市场扩展至欧盟市场；公司自建的白蛋白紫杉醇生产线已通过欧盟备案登记，有助于提高白蛋白紫杉醇的销售毛利率；公司新设立的德国子公司将有效促进白蛋白紫杉醇在欧盟及英国的销售。
新兴市场拓展成果显著：1、在报告期内，公司自产的EPO、GC和常乐康等产品在更多国际市场得到推广，新获得坦桑尼亚等国家的上市注册批件。EPO、GC制剂的占比不断提升，自产产品海外销售在2024年前三季度的毛利率同比提高了6.25%。2、引进产品在新兴市场的销售和注册进程加快。第三季度，公司实现了英夫利昔单抗在秘鲁的首批发货，阿达木单抗通过了菲律宾药监局的现场GMP检查，贝伐珠单抗通过了巴基斯坦药监局的线上审计，利拉鲁肽通过了哥伦比亚药监局的现场GMP检查。
加强体系建设，以点带面优化新兴市场的海外商业化营销网络。经过20多年的发展，公司海外商业化平台已覆盖40多个国家，涵盖了人口过亿、GDP排名前30的新兴市场国家。公司不断完善和拓展新兴市场的商业化布局，以巴西、墨西哥、新加坡、埃及、越南等海外子公司为支点，深入辐射、覆盖整个中美、南美、东南亚、中东北非等区域的海外商业化营销网络。
投资建议与盈利预测
随着公司海外商业化的推进，预计2024-2026年归属于母公司的净利润分别为0.22亿元、1.02亿元、1.97亿元；每股收益（EPS）分别为0.11元/股、0.51元/股、0.99元/股，对应市盈率（PE）分别为159.83倍、34.99倍、18.12倍。维持“买入”评级。
风险提示
海外商业化风险、国家带量采购降价风险、汇率波动等风险。
