2024年三季报亮点解析：营收逆市上扬，净利润微降正中预期！
纽威数控（688697）
投资要点
事件：公司发布2024年度第三季度报告，2024年前三季度公司营收达到18.34亿元，同比增长5.45%；归属于母公司净利润为2.28亿元，同比下降3.53%。2024年第三季度，公司营收为6.72亿元，同比增长6.37%，环比增长9.42%；归属于母公司净利润为0.83亿元，同比下降1.12%，环比增长10.18%。
公司收入逆势增长，净利润小幅下滑符合市场预期。2024年，机床工具行业需求疲软，据中国机床工具工业协会数据，2024年1-8月，重点联系企业营收同比下降3.5%，利润总额同比下降9.9%；金属加工机床新增订单同比增长3.5%，在手订单同比下降0.3%。国家统计局数据显示，2024年1-8月，全国规模以上企业金切机床产量同比增长7.7%；金属成形机床产量同比增长6.7%。在市场需求疲软、市场竞争激烈的背景下，公司收入逆势增长，显示出公司较强的市场地位，利润小幅下滑，主要原因是毛利率有所下降。
受市场竞争影响，公司毛利率承压，但费用控制得当。2024年前三季度，公司综合毛利率为25.47%，同比下降1.01个百分点，净利率为12.41%，同比下降1.16个百分点。2024年第三季度，公司综合毛利率为25.73%，同比下降1.46个百分点，环比提升0.98个百分点，净利润率为12.33%，同比下降0.93个百分点，环比提升0.08个百分点。毛利率下降主要受市场竞争影响。2024年第三季度，公司期间费用率为13.52%，同比下降0.44个百分点，其中销售费用率为6.83%，同比下降0.43个百分点；管理费用率为1.49%，同比下降0.02个百分点；研发费用率为4.54%，同比下降0.40个百分点；财务费用率为0.65%，同比上升0.41个百分点。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为3.28亿元、3.85亿元、4.54亿元，对应市盈率分别为17倍、14倍、12倍，未来三年归属于母公司净利润将保持13%的复合增长率，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险，海外市场拓展不及预期风险，市场竞争加剧风险。
