“成本优化助力利润增长，自营业务稳健抗波动展现强劲实力”
财通证券(601108)
事件概述
近日，财通证券公布了其2024年三季报，报告显示，2024年前三季度公司实现营业收入44.41亿元，较去年同期下降10.36%；归母净利润14.72亿元，同比减少1.93%；加权平均ROE为4.19%，同比下降0.29个百分点。
评论解读
尽管整体营收和净利润出现下滑，但财通证券在第三季度的表现有所好转。单三季度，公司实现归母净利润5.45亿元，同比增长17.37%，环比增长15.79%。业绩的提升主要得益于自营投资业务的改善和成本的有效控制。具体来看，自营投资业务在第三季度实现收入3.76亿元，同比增长123.23%，而管理费用同比下降17.94%，达到7.58亿元。
投资策略及业绩亮点
财通证券在自营投资业务上采取中立的投资风格，权益类方向性敞口较少，因此受市场波动影响较小。前三季度，公司投资业务降幅收窄，公允价值变动净收益同比增加37.10%。第三季度，投资净收益和公允价值变动净收益分别实现收入3.38亿元和1.64亿元，环比略有下降。此外，公允价值变动净收益同比大幅增长，较去年同期增加2.44亿元。
业务压力与挑战
财通证券的轻资产业务在第三季度面临一定压力。代理买卖证券业务净收入同比下降7.52%，单三季度收入同比减少18.70%。三季度末，财通资管产品规模保持稳定，前三季度资管业务收入与去年同期基本持平。同时，受一级市场发行节奏放缓影响，投行业务收入出现下滑，同比下降28.82%。
投资展望及评级
财通证券在新的战略周期中，致力于通过互联网获客，提升服务居民财富管理和实体经济的能力。预计公司未来三年将实现营业收入分别为61.00亿元、65.76亿元和73.42亿元，归母净利润分别为23.92亿元、26.52亿元和30.12亿元，增长率分别为6.20%、10.86%和13.59%。公司目前的PB（市净率）预计将在1.07、1.03和1.01之间，维持“买入-A”评级。
风险提示
财通证券面临金融市场波动风险，可能导致金融资产价格下跌，公司持有的金融资产公允价值降低，同时，方向性投资可能因市场波动而产生亏损。
