“核电业绩跃升助力，三季度业绩受营业外支出拖累影响！”
核能建设股份有限公司（股票代码：601611）
最新动态：公司近日公布了2024年的三季度财报，报告显示，公司本季度营业收入达到了789.29亿元，同比增长了0.43%，归属于母公司的净利润为14.55亿元，同比增长3.08%。具体到第三季度，公司营业收入为243.02亿元，同比增长1.17%，但归属于母公司的净利润为5.00亿元，同比下降了3.47%，主要原因是子公司在诉讼进展中确认了损失，导致营业外支出增加。
虽然单季营收增速有所加快，但营业外支出的增加对利润造成了一定压制。若剔除营业外支出影响，公司前三季度归母净利润同比增长了14.40%。
费用率保持稳定，减值损失显著减少。在2024年前三季度，公司的期间费用率为6.77%，同比上升了0.13个百分点，环比上升了0.57个百分点。销售、管理、研发、财务费用率分别同比略有下降。公司研发费用率上升，主要得益于公司在核电等重点施工领域加大了研发投入。同时，公司的信用和资产减值损失分别同比下降了39.82%和40.67%，这主要得益于部分项目本期回款以及前期计提的减值准备冲回。
核电建设业务逐步加速，业绩增长潜力巨大。作为全球唯一连续30余年不间断从事核电建造的企业，公司承建了国内绝大多数的核电机组和核岛工程建设。预计第三季度核电工程业务已开始提速，公司预计明年将迎来产业链收入增速的高点，核电收入有望达到600-800亿元，由于核电业务的净利率高于传统业务，公司的业绩弹性预计将超过同行业其他企业。
投资分析与评级：我们预计公司减值风险高峰即将过去，未来潜在减值规模约为60亿元。基于此，我们预测公司2024至2026年的归母净利润分别为24.29亿元、30.57亿元和39.67亿元，对应PE分别为11倍、8倍和6倍；若不考虑信用减值，公司2024至2026年的归母净利润预计分别为45.30亿元、55.46亿元和62.18亿元，对应PE分别为6倍、5倍和4倍，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：需关注核电安全风险、项目进度可能不及预期以及非核业务可能出现的显著下滑。
