2024年三季报亮点揭秘：毛利率再攀高峰，海外市场前景广阔引期待
伟创电气(688698)
投资亮点
事件：截至2024年前三季度，公司累计实现营收11.6亿元，同比增长22.4%；净利润达到2.1亿元，同比增长34.1%；扣非净利润为2.1亿元，同比增长36.4%。在2024年第三季度，公司营收为3.9亿元，同比增长20.3%；净利润为0.8亿元，同比增长51.9%；扣非净利润为0.7亿元，同比增长48.2%。
盈利能力显著提高，Q3毛利率达到历史最高水平。在盈利方面，2024年前三季度毛利率和净利率分别为40.5%和17.7%，分别同比上升2.6个百分点和1.3个百分点；2024年第三季度毛利率和净利率分别为42.6%和18.7%，分别同比上升5.5个百分点和3.3个百分点。主要得益于：1）公司利用首次公开募股所得资金加强生产线建设，通过提升生产自动化水平，提高了生产效率和产品质量。2）公司不断优化产品设计方案和成本结构，实现了降本增效。在费用方面，2024年前三季度销售、管理、财务费用率分别为7.6%、4.5%和-1.6%，分别同比上升1.2个百分点、0.9个百分点和下降0.8个百分点。
前三季度行业专机收入大幅增长，伺服系统保持良好增速。从产品角度看，2024年1-9月，公司通用变频器实现收入3亿元，同比下降3.1%；行业专机实现收入4.5亿元，同比增长51.7%；伺服系统及控制收入3.7亿元，同比增长21.6%。从区域角度看，2024年1-9月，公司国内营收8.1亿元，同比增长17.1%；海外营收3.2亿元，同比增长38.6%，海外营收占比提高至27.6%。据MIR数据，上半年国内自动化市场营收同比下降2.6%，但公司逆势增长，主要归功于公司按照战略部署有序推进各项业务，持续优化产品结构和性能，提升海外业务占比，凭借产品质量和服务优势实现强劲增长。
研发费用率持续上升，巩固技术领先地位。2024年1-9月，公司研发费用率为12.2%，同比上升1.2个百分点。截至本报告期末，公司研发人员达615人，占总人数的35.4%。2024年1-9月，公司累计获得有效专利222项（其中发明专利54项），新增产品包括ECH系列10mm空心杯电机模组、VH600系列通用中型PLC等，持续提升产品竞争力。此外，公司与科达利、上海盟立深化合作，共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司，共同加速机器人业务拓展。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年营收分别为16.5亿元、20.3亿元、25.1亿元，未来三年归母净利润增速分别为39%、25%、24%。公司工控自动化产品品类丰富，产品结构优化及降本增效提升盈利能力，多领域布局推动持续增长，海外业务快速发展，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险；IGBT等原材料价格波动风险；新产品开发不及预期风险；汇率波动影响公司外销收入风险。
