2024年三季报亮点解析：业绩逐季攀升，未来发展潜力巨大！

康恩贝（600572）

动态：

近期，康恩贝公布2024年三季报，报告期内，公司营业收入达49.13亿元，较去年同期下降5.23%；归属于母公司净利润为5.18亿元，同比下降16.81%；扣除非经常性损益后的净利润为4.24亿元，同比下降16.84%，每股收益为0.205元。

值得欣慰的是，2024年第三季度公司业绩开始回升，同比增长3.16%，归母净利润同比增长27.22%；扣非归母净利润同比下降7.31%，显示出公司业绩正在逐步回暖。

2024年前三季度，公司收入下降主要受到去年同期消化道用药及呼吸系统用药市场需求激增带来的高基数影响，同时，公司加大研发投入也导致了利润的下降。但整体来看，公司各项费用控制良好，销售费用率同比下降5.12个百分点，管理费用率略有上升，财务费用率下降0.10个百分点。

全品类中药收入短期承压，特色化学药和特色健康消费品稳健增长。2024年前三季度，公司全品类中药收入同比下降11.44%，特色化学药收入同比增长0.58%，特色健康消费品收入同比增长9.94%。虽然中药收入下降，但预计四季度有望逐步恢复增长。

研发持续加速，长期增长动力充足。2024年前三季度，公司研发费用同比增长0.44亿元，公司积极推进创新药研发、特色仿制药（一致性评价）、大品牌大品种产品二次开发，为公司长期发展提供动力。

投资建议与盈利预测

预计2024-2026年，公司营业收入分别为72.44亿元、79.94亿元和87.31亿元，归母净利润分别为7.30亿元、8.41亿元和9.58亿元，对应每股收益分别为0.28元/股、0.33元/股和0.37元/股，对应市盈率分别为17倍、15倍和13倍，维持“买入”评级。

风险提示

公司面临产品降价风险、研发不及预期风险以及外延式发展不及预期风险。

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