2024年三季报亮眼：业绩达标，超导子公司并表加速推进！
联创光电(600363)
最新动态：公司发布2024年三季报
业绩稳步提升，盈利能力持续改善：联创光电在2024年前三季度实现了营收24.3亿元，同比略有下降1.4%，但归母净利润达到了3.4亿元，同比增长5%，扣非归母净利润更是达到了3.1亿元，同比增长9%。特别是2024年第三季度，公司营收8.9亿元，同比增长9.5%，环比增长7%，归母净利润1.1亿元，同比增长2%，环比虽有所下滑但幅度不大。此外，第三季度单季毛利率也实现了提升，达到19.54%，环比增加2.42个百分点。
优化股权收购策略，加速超导业务并表：2024年10月18日，联创光电公布了关于收购联创超导子公司股权的交易方案调整，将业绩承诺补偿方案利润承诺额从“2024-2026年实现归母净利润累计额不低于6亿元”调整至“2024-2026年实现扣非归母净利润不低于6亿元”，并对补偿方式和购买对价的支付方式进行了调整。联创超导在金属热加工、光伏、半导体及核聚变等领域拥有成熟产品，截至2024年8月31日，其营业收入为2,379.02万元，净利润为-752.90万元。随着公司超导新厂房的完工投产和产能的释放，业绩有望加速提升。公司预测联创超导2024年可实现营业收入3.3亿元，净利润4600万元。
新型作战装备推动高能激光系统市场增长：近期，以色列与伊朗的军事冲突中，导弹和无人机成为关键作战手段，防空系统的重要性日益凸显。联创光电作为国内反无人机激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商，军工四证齐全，同时具备高能激光系统整机生产能力。2024年上半年，公司顺利取得激光系统整机出口许可资质，并首次实现了光刃-Ⅰ型激光反无人机系统的交付。目前海外需求旺盛，高能激光系统有望获得更多出口订单，为公司业绩增长提供动力。
盈利预测与投资评级：我们继续看好联创光电未来三年（2024-2026年）的业绩增长，预计归母净利润分别为4.5/5.8/7.0亿元，当前股价对应PE分别为48/36/30倍。鉴于公司布局高温超导业务及高能激光系统的市场空间广阔，且公司作为行业领先企业，有望充分受益于行业增长，维持“买入”评级。
风险提示：激光板块收入确认存在不确定性；传统业务剥离进度可能不及预期；超导合作项目受上游带材供应影响可能影响产品交付进度；超导合作项目进展可能不及预期；短期股票交易存在异常波动风险。
