2024三季报亮点揭晓：业绩稳健锂盐降价，业绩预期完美达成！
永兴科技（002756）
动态：公司近期公布了2024年第三季度财务报告。在2024年第一季度至第三季度期间，公司实现营业收入62.3亿元，同比下降35.8%；归属于母公司的净利润达到9.7亿元，同比下降68.2%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为7.7亿元，同比下降73.1%。具体到第三季度，公司营收为17.4亿元，同比下降43.0%，环比下降20.7%；归母净利润为2.0亿元，同比下降82.4%，环比下降32.6%；扣非归母净利润为1.7亿元，同比下降82.5%，环比下降42.8%。公司的业绩表现符合市场预期。
锂产品市场：锂价持续走低，公司降本措施成效显著。1）价格方面：国内电碳市场价在2024年第一季度至第三季度期间为9.5万元，同比下降67.8%，其中第三季度电碳市场价为8.0万元，环比下降24.3%，锂价持续下跌；2）成本控制：面对锂价下跌带来的压力，公司持续推动全流程降本，通过优化采矿、选矿、冶炼工艺，提高锂的回收率，并积极回收副产品，如长石等，使得24H1单吨营业成本同比下降10%以上；3）盈利能力：2024年第一季度至第三季度，公司整体毛利率为18.4%，净利率为15.9%，第三季度整体毛利率为16.8%，环比下降2.3个百分点，净利率为11.8%，环比下降2.3个百分点，主要受锂价下跌影响。
其他收入：2024年第一季度至第三季度，公司其他收入达到2.5亿元，主要是政府补助，其中第三季度其他收入为0.4亿元，环比增长0.3亿元。
重点关注：一体化产业链布局，云母提锂业务成本持续优化。1）产业链布局：公司已形成了300万吨锂云母采选和3万吨锂盐产能，锂矿原料自给自足；2）产能扩张：增储、扩证工作已完成，选矿扩产项目稳步推进。2023年2月，主力矿山化山矿增储工作完成，2024年1月，化山矿证载能力由300万吨提升至900万吨，选矿端永城锂业300万吨选矿与综合利用项目已基本完工，为冶炼端产能扩张奠定了基础；3）成本优化：公司通过全流程降本措施，保持了云母提锂业务的成本优势。在锂价大幅下跌的市场环境下，公司采矿、选矿、冶炼和副产品综合利用的全流程降本工作持续推进，24H1单吨营业成本同比下降10%以上，云母提锂业务成本持续优化。
投资观点：作为云母提锂行业的龙头企业，公司成本优势显著，采选冶一体化布局稳固，特钢业务产品结构持续优化。预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为11.8亿元、12.1亿元和15.3亿元，对应11月1日收盘价的市盈率分别为18倍、17倍和14倍，维持“推荐”评级。
风险因素：锂价可能超预期下跌，扩产项目进度可能不及预期。
