Q3业绩飙升，电解液板块盈利或迎拐点新突破！
新宙邦(300037)
动态
近日，新宙邦公布了2024年前三季度财务报告，报告期内，公司实现营业收入56.67亿元，同比增长1.51%；归属于母公司净利润7.01亿元，同比下降12.00%；扣除非经常性损益后的净利润7.06亿元，同比下降5.16%。第三季度单季营收为20.85亿元，同比下降3.02%，环比上升0.85%；归母净利润为2.86亿元，同比增长1.89%，环比增长13.91%；扣非归母净利润为2.75亿元，同比增长3.61%，环比增长11.38%。
有机氟业务持续增长，第三季度净利润同环比上升
新宙邦在有机氟领域的技术优势明显，终端市场需求稳定。2024年第三季度，公司毛利率为25.72%，同比下降2.55个百分点，环比下降2.65个百分点；净利率为13.85%，同比增长0.61个百分点，环比增长1.49个百分点，其中氟化工业务贡献了主要利润。公司有机氟化学品产品种类丰富，应用行业广泛，海斯福高端氟精细化学品项目二期已投产，产品供应充足。随着3M公司退出市场，新宙邦有望实现有机氟业务的持续增长。
电解液业务盈利有望触底，海外市场拓展顺利
受新能源行业供需错配影响，2024年前三季度，从锂电池到关键材料厂竞争激烈，产品价格持续下降。截至2024年9月30日，三元动力用和磷酸铁锂用电解液均价分别为25300元/吨和18600元/吨，目前价格已趋于稳定。10月份电解液毛利润为567元/吨，同比下降46%，环比下降15%，预计盈利有望触底。同时，公司积极拓展海外电解液业务，波兰工厂已投产4万吨/年电解液项目，并在8月公告波兰二期新增建设5万吨/年锂电池电解液项目，海外业务有望迎来增长。
盈利预测与投资建议
考虑到市场竞争加剧导致产品价格下降，我们预测新宙邦2024-2026年营业收入分别为81.96亿元、97.33亿元和133.80亿元，同比增长率分别为9.5%、18.8%和37.5%；归属于母公司净利润分别为10.96亿元、14.80亿元和20.18亿元，同比增长率分别为8.4%、35.0%和36.3%，三年复合增长率为25.9%；EPS分别为1.45元、1.96元和2.68元，PE分别为28倍、20倍和15倍，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；电解液需求不及预期；原材料价格波动风险。
