三季度业绩大逆袭！主营业务稳健提升，业绩表现远超预期震撼来袭！
禾丰股份(603609)
动态
禾丰股份近期发布了2024年第三季度的财务报告，报告显示，第三季度公司营收达到了90.40亿元，较去年同期下降了11.24%；归属于母公司的净利润为3.23亿元，同比大幅增长了397.99%。
业务回暖，业绩显著提升
在第三季度，禾丰股份的销售毛利率达到了8.12%，较去年同期提高了2.74个百分点；销售净利率为3.78%，同比提升了3.20个百分点。公司的销售、管理、研发以及财务费用分别为1.92亿元、1.58亿元、0.04亿元和0.42亿元，同比变动分别为-2.91%、+1.60%、-78.32%和-12.07%。归母净利润的大幅增长主要得益于生猪业务及肉禽业务的利润同比增加。
养殖成本改善，饲料业务回暖
在禽业务领域，公司通过持续推进降本增效，料肉比逐步改善，从而降低了成本，并显著提升了禽业务利润。在生猪养殖方面，公司通过提升生产效率，结合猪价的回暖，使得该板块持续贡献利润。在饲料业务方面，随着下游养殖存栏的逐步恢复，猪料及反刍料的需求得到改善，推动了产品销量的增长，以及板块结构的优化，高毛利产品的占比提升，带动了利润的增长。展望未来，公司的猪禽业务有望随着成本的持续改善而实现较好的利润，饲料业务也将逐步回暖。
业绩提升，评级上调
鉴于公司各项业务逐步改善且第三季度业绩超出市场预期，我们调高了对公司未来业绩的预测。预计公司2024年至2026年的营业收入将分别为335.71亿元、359.43亿元和384.16亿元，同比增长率分别为-6.67%、+7.07%和+6.88%；归母净利润预计分别为5.78亿元、6.82亿元和7.34亿元，同比增长率分别为226.43%、17.95%和7.68%，EPS预计分别为0.63元、0.74元和0.80元。考虑到公司饲料业务的逐步改善以及猪禽成本的明显下降，我们维持“增持”评级。
风险因素
需要注意的是，公司面临疫病风险、生猪价格长期低位风险以及原材料价格波动风险等潜在风险。
