2024Q3业绩大爆发！公司业绩稳健攀升，客单价持续攀升再创新高
美年健康(002044)
在2024年第三季度，公司业绩保持了稳健的增长态势，客单价也实现了稳定的提升
2024年前三季度，美年健康实现营收71.41亿元，同比微降1.96%，但归母净利润达到了0.25亿元，尽管同比下降了88.96%，扣非归母净利润为0.08亿元，同比下降96.43%。毛利率为39.67%，略降0.17个百分点，净利率为1.13%，同比下降3.17个百分点。然而，在第三季度，公司收入达到29.35亿元，同比增长3.63%，归母净利润为2.4亿元，同比增长10.33%，扣非归母净利润为2.33亿元，同比增长3.68%。毛利率达到45.43%，上升1.38个百分点，净利率为9.87%，上升0.8个百分点。截至目前，公司已在全国30多个省（自治区、直辖市）设立分院608家，其中控股分院312家，无论是覆盖城市、分院数量还是年体检人次总量，均位居行业首位。我们继续看好公司的盈利前景，预计2024-2026年归母净利润分别为7.65亿元、7.33亿元和11.15亿元，当前股价对应PE分别为24.0倍、25.0倍和16.5倍，因此维持“买入”评级。
2024年下半年体检旺季将推动业绩快速增长
随着公众健康意识的提高，主动健康和消费医疗市场正高速发展，加之人口老龄化趋势，专项筛查、个人体检和检后健管服务产品的增长迅速且质量不断提升。健康体检行业正从传统的固定套餐式体检向精准个性化体检转型，从单一年度体检向可持续健康消费升级转变。美年健康所在的健康体检行业具有明显的季节性特征。尽管上半年业务处于淡季，但公司整体体检订单保持稳定，客单价持续上升。随着下半年体检旺季的到来，上半年积压的订单和下半年的新订单将陆续执行，预计将推动公司业绩的快速增长。
期间费用率保持稳定
2024年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为24.06%、8.95%、0.53%、3.27%，同比分别上升1.17个百分点、0.95个百分点、下降0.05个百分点、上升0.29个百分点。在第三季度，这些费用率分别为21.86%、7.56%、0.41%、2.76%，同比分别上升0.61个百分点、0.34个百分点、下降0.13个百分点、上升0.01个百分点。
风险提示：医疗质量风险，商誉减值风险，外部环境变化等。
