“业绩预警！公司利润未达预期，改革深水区持续调整中，行业动态深度解析”

酒鬼酒(000799)

最新动态

在2024年10月30日，酒鬼酒公布了其2024年的三季报。

关键财务指标

公司的业绩表现低于市场预期，呈现出明显的压力。在2024年第一季度至第三季度，总营收为11.91亿元，同比下降44.41%；归属于母公司的净利润为0.56亿元，同比下降88.20%；扣除非经常性损益的净利润为0.51亿元，同比下降89.27%。特别是第三季度，总营收同比下降了67.24%，归母净利润为负，去年同期为正数。

产品结构与费用情况

公司的产品结构有所下降，且费用支出相对刚性。在2024年前三季度，毛利率和净利率分别同比下降了7.09个百分点和17.60个百分点。销售费用和管理费用率同比上升，分别增加了10.08个百分点和4.74个百分点。同时，公司的经营现金流受到压力，销售回款也出现了下降。

费用改革与产品调整

自公司执行费用改革以来，费用主要从B端转向C端，但由于行业调整期的效果不及预期，次高端及以上价位带的产品销售大幅下降，进而影响了公司的收入和利润。此外，以扫码红包为主的花费投入具有刚性，且前期投入较高，尽管旺季开瓶率有所提升，但公司的利润表现仍不及预期。

未来展望

我们对公司持续推进的费用改革持乐观态度，认为这是为了长期增长而进行的短期业绩牺牲。内参产品的价格上涨显示出高端品牌力的增强，而红坛产品的销售加速则体现了次高端市场影响力的提升。尽管公司目前处于改革调整期，消费环境也较为疲软，但我们根据公司三季报调整了2024-2026年的每股收益预测，分别为0.33元、0.46元和0.60元，维持“买入”的投资评级。

潜在风险

投资者应关注宏观经济下行风险、内参产品增长不及预期、省外市场扩张不及预期以及红坛产品销售放量不及预期等风险因素。

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