三季度业绩稳健，设备更新潮将至，企业获益可期！
新华医疗(600587)
核心观点：
新闻动态：
2024年10月30日，新华医疗公布2024年三季报业绩。在该季度，公司营业总收入达到74.23亿元，同比增长1.45%；归属于母公司的净利润为6.17亿元，同比增长6.63%；扣除非经常性损益后的净利润为6.07亿元，同比增长9.36%。而在第三季度，公司营业收入为22.37亿元，同比下降0.32%；归母净利润为1.33亿元，同比增长10.65%；扣非净利润为1.33亿元，同比下降7.10%。
分析：
专注于医疗器械与制药装备领域，前三季度成本控制得当
新华医疗持续遵循“调整结构、强化主业、提升效益、防范风险”的发展策略，专注于医疗器械和制药装备领域。截至2024年10月30日，公司共获得10余个二类/三类医疗器械注册证，涵盖了可吸收外科缝线、X射线计算机体层摄影设备、荧光内窥镜冷光源、复合疝修补补片等高端设备及高值耗材产品。这显示出公司坚定不移地发展主营业务的态度。2024年第一季度至第三季度，公司销售毛利率和净利率分别为26.31%和8.54%，同比略有下降，主要原因是制药装备板块的行业压力和毛利率下降；而净利率的提升则得益于公司降本增效措施的实施。
看好医疗设备更新换代带来的收益预期
2024年3月，国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。我们预计，随着医疗反腐和《行动方案》的实施，国内公立医疗机构积压的大量采购需求将得到释放。随着采购需求的回暖，公司的放疗及影像设备（如医用电子直线加速器、大孔径螺旋CT、数字化X射线影像系统）将直接受益于医疗设备更新政策，我们看好公司在2024年第四季度和2025年第一季度的收益增长和盈利能力提升。
投资建议：维持“买入”评级
我们预计，新华医疗2024-2026年的营业收入有望分别达到106/113/120亿元（调整前为110/120/130亿元），同比增长5.4%/7.1%/6.4%；归属于母公司的净利润有望分别达到7.7/8.6/9.5亿元（调整前为8.3/10.5/12.7亿元），同比增长17.5%/12.4%/9.7%；对应每股收益（EPS）为1.27/1.42/1.56元；对应市盈率（PE）为14/12/11倍。维持“买入”评级。
风险提示：
采购政策可能带来的波动，设备更新换代可能不及预期，制药装备行业竞争可能加剧。
