院内渗透持续增长，海外市场潜力待爆——四季度展望再创新高
英诺特（688253）
核心观点：
动态：
2024年10月26日，公司公布2024年第三季度业绩。在该报告期内，公司实现了营业总收入5.21亿元，同比增长87.05%，归母净利润为2.45亿元，同比增长182.65%，扣非净利润达到2.24亿元，同比增长239.12%；在单三季度，公司营业收入为1.00亿元，同比增长81.86%，归母净利润为0.38亿元，同比增长320.08%，扣非净利润为0.32亿元，同比增长869.88%。
分析：
公司在报告期内实现了收入和利润的高速增长，特别是在利润方面，增速显著高于收入增速。公司在2023年第三季度至2024年第二季度非新冠核心收入分别为0.54/2.00/2.82/1.37/1.00亿元，核心收入呈现同比显著增长；鉴于呼吸道病毒在秋冬季节的高发，公司的业绩呈现了同期第四季度环比大幅增长的波动现象；得益于国家分级诊疗体系的不断推进、多项呼吸道相关临床实践指南及专家共识的发布，以及患者早诊早治的就诊意识提升，公司实现了收入和利润的高速增长。
第三季度为年度收入拐点，预计第四季度将快速放量
第三季度是公司的收入淡季，我们对公司在国内院线和海外已获批地区快速放量持乐观态度。公司多联检POCT具有“快检”和“联检”两大特点，可实现3-9种病原体的联合检测，15-25分钟即可得出结果，预计第四季度将迎来大量的院内检测需求。公司现有的呼吸道联检产品覆盖超过15种呼吸道病原体，可以完全满足临床检测需求；公司目前已在马来西亚、缅甸获批两款多联检产品，检测范围涵盖副流感病毒、甲流、乙流、合胞病毒、偏肺病毒等主流病原体，我们看好公司第四季度多联检产品在国内外市场均能实现快速放量。
投资建议：继续给予“买入”评级
我们预计公司2024-2026年的营业收入有望实现8.02/11.36/15.29亿元，同比增长67.8%/41.7%/34.6%；归母净利润有望实现3.96/5.69/7.59亿元，同比增长127.6%/43.8%/33.2%；对应EPS为2.90/4.17/5.56元，对应PE倍数为15/10/8x。继续给予“买入”评级。
风险提示：
产品研发进度不及预期、国际化进程不达预期、市场竞争加剧等风险。
