"24Q3净利润劲增18.1%，企业盈利实力再创新高！"
顺丰控股(002352)
投资要点：
事件：顺丰控股发布2024年第一季度至第三季度业绩，公司24Q1-Q3实现营收522.4亿元，同比增长20.3%；实现归母净利润37.8亿元，同比增长12.4%；实现扣非归母净利润35.6亿元，同比增长13.6%；单季度来看，24Q3公司实现营收176.4亿元，同比增长21.9%；实现归母净利润12.1亿元，同比增长15.8%；实现扣非归母净利润11.9亿元，同比增长16.4%。
量：24Q3实现快递件量74.5亿件，顺丰市占率16.6%（同比+0.1pp）。顺丰24Q1-Q3实现快递件量224.6亿件，同比增长25.1%，市占率达16.5%。
价：2024Q3，按经营数据算，公司快递业务ASP为3.30元，同比增长4.2%，单票收入保持稳定。24Q1-Q3，按经营数据算，ASP为3.25元，同比增长3.8%。
盈利端：2024Q3综合毛利22.4亿元，同比增长10.8%，综合毛利率8.5%，同比增长0.1pp，单票综合毛利0.30元，同比增长6.7%；2024Q3管理费用6.5亿元，管理费用率3.7%，同比下降0.2pp；公司归母净利12.1亿元，同比增长15.8%，归母净利率7.0%，同比增长0.1pp，单票归母净利0.16元，同比增长5.6%。前三季度看，24Q1-Q3综合毛利68.6亿元，同比增长11.2%；管理费用20.2亿元，管理费用率3.8%；归母净利润37.8亿元，同比增长12.4%，单票归母净利0.17元，同比增长4.5%。
盈利预测与投资建议。顺丰24Q1-Q3综合盈利持续提升，在快递主业方面，公司仍保持了较高的盈利能力，我们认为顺丰作为快递行业的领军企业，继续深耕快递主业，综合服务能力和产品定价能力较强，我们维持公司2024/25/26归母净利至50/60/70亿元，维持“买入”评级。
风险提示：时效件件量增速放缓；人工成本上升风险；快递价格战激化。
