Q3业绩环比大幅回升,全年业绩达成在望,惊喜来袭!
中炬高新(600872)
动态:在2024年的第一季度至第三季度期间,中炬高新实现了稳健的财务表现。其营业收入、归属于母公司的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润分别达到了39.46亿元、5.76亿元以及5.52亿元,同比变化分别为-0.17%、扭亏为盈以及增长19.25%。进入第三季度,公司业绩进一步上升,营业收入、归属于母公司的净利润以及扣除非经常性损益后的净利润分别为13.28亿元、2.26亿元以及2.13亿元,同比大幅增长2.23%、32.90%以及27.66%。
在产品线方面,鸡精粉业务增长迅猛,美味鲜产品线的利润增长也超出市场预期。在2024年的第一季度至第三季度,美味鲜的营收达到38.08亿元,同比增长0.46%,归属于母公司的净利润为5.57亿元,同比增长17.40%。其中,酱油产品基本保持稳定,而鸡精鸡粉、食用油和其他收入分别同比增长0.47%、13.99%、-9.16%以及-9.05%。尽管酱油业务需求稳定,鸡精鸡粉业务增长迅速,但食用油及其他品类收入出现下滑。
在地理分布上,东部地区的业务增长迅速,经销商网络进一步扩大。第三季度,美味鲜在东部、南部、中西部以及北部的收入分别为2.94亿元、5.22亿元、2.37亿元以及1.47亿元,同比增长分别为8.57%、1.20%、-12.94%以及2.53%。至第三季度末,美味鲜的经销商数量同比净增285家,达到2395家,经销商的平均收入同比减少12.05%至50.10万元/家。
在盈利能力方面,中炬高新实现了显著改善,同时费用支出同比有所减少。2024年第三季度,公司的毛利率和净利率分别同比增长4.95和4.90个百分点,达到38.82%和18.94%。这一改善主要归功于材料采购成本下降、生产费用和物流成本优化以及产品结构优化等因素。销售费用率、管理费用率以及财务费用率分别同比变动-1.86、+1.10和+0.17个百分点,达到6.26%、7.01%和0.04%。
投资观点:基于第三季度业绩的改善,我们预计中炬高新全年业绩有望保持稳健增长。因此,我们对公司未来几年的盈利预测进行了小幅调整。预计2024年至2026年,公司营收将分别达到57.56亿元、66.21亿元和76.35亿元,同比增长12%、15%和15%;预计归属于母公司的净利润分别为7.55亿元、9.15亿元和10.94亿元,同比增长-56%、+21%和+20%。基于这些预测,公司股票的市盈率预计将分别为24倍、20倍和17倍,我们维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、新品推广不及预期、区域拓展不及预期、渠道推广不及预期等潜在风险需引起关注。