2024年三季报亮点解析：收入稳步攀升，一般图书业绩独领风骚，大幅超越市场预期
中南传媒（601098）
动态：
于2024年10月30日，中南传媒发布2024年前三季度业绩报告，期内实现营业收入93.66亿元，同比增长1.72%；归属于母公司净利润为9.57亿元，同比下降22.56%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为9.24亿元，同比下降22.62%。
投资亮点：
2024年第三季度，公司利润总额呈现轻微下降，当前的股息率达到了5.29%。
营收方面：2024年前三季度，公司营收达到93.66亿元，同比增长1.72%，毛利润41.32亿元，同比增长6.53%，毛利率为44.12%，同比提升1.99个百分点；第三季度营收24.73亿元，同比增长1.47%，环比下降36.48%，毛利润10.59亿元，同比下降1.53%，毛利率为42.83%，同比减少1.3个百分点。第三季度一般图书出版业务销售码洋5.52亿元，同比增长28.97%，显著超越了一般图书市场的整体表现。
盈利方面：2024年前三季度，归属于母公司净利润为9.57亿元，同比下降22.56%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为9.24亿元，同比下降22.62%；第三季度归属于母公司净利润1.83亿元，同比下降30.89%，环比下降62.61%，扣除非经常性损益后的净利润为1.84亿元，同比下降30.04%。2024年前三季度所得税有效税率25.74%，剔除所得税影响后，利润总额为13.92亿元，同比增长5.50%，第三季度利润总额2.91亿元，同比下降1.40%。以11月5日收盘价计算，公司近一年股息率为5.25%，维持较高水平。
现金流方面：截至2024年第三季度末，公司手持现金（包括货币资金和交易性金融资产）达到139.84亿元，同比增长34.37%，主要得益于货币资金的增加，显示出充足的现金流。
盈利预测及评级：考虑到主业所得税率的调整，我们预计公司2024年归属于母公司净利润将同比下滑，然而公司出版发行主业稳健，持续优化业务结构，毛利率有望逐步上升，对其未来业绩的稳定增长持乐观态度。我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为140/148/152亿元，归属于母公司净利润预计为13.97/14.85/15.54亿元，对应市盈率分别为16/15/14倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、图书发行不及预期、学生人口增长不及预期、税收政策变化、行业政策变化等风险因素。
