2024年三季报亮点揭晓：企业增长势头强劲，新产能蓄势待发，未来可期
玉马遮阳(300993)
投资要点
业绩概览：玉马遮阳于近期公布了2024年前三季度的财务报告。报告期内，公司营收达到5.5亿元，同比增长15.4%；归属于母公司的净利润为1.3亿元，同比增长7%；扣除非经常性损益后的净利润为1.2亿元，同比增长7.5%。在第三季度，公司营收为1.9亿元，同比增长9.6％；归属于母公司的净利润为4178.4万元，同比下降10.7%；扣除非经常性损益后的净利润为4120.9万元，同比下降9.7%。
盈利能力分析：玉马遮阳前三季度的整体毛利率保持在40.6%，同比下降0.3个百分点；第三季度的毛利率为41.2%，同比下降1.8个百分点，环比上升0.1个百分点。在费用率方面，前三季度总费用率为12.6%，同比上升2.4个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为6%、5.3%、-1.7%和3.1%，同比上升1.6个百分点、下降0.1个百分点、上升0.4个百分点和上升0.4个百分点。第三季度的费用率为15.3%，同比上升4.4个百分点，具体费用构成同比上升1.4个百分点、0.3个百分点、2.6个百分点和0.04个百分点。综合来看，前三季度的净利率为23.3%，同比下降1.8个百分点；第三季度的净利率为22%，同比下降5个百分点。
资本运作与项目进展：玉马遮阳决定终止发行可转换公司债券，以降低资本市场的风险。同时，公司已启动1300万平方米功能性新材料项目，预计今年土建部分将完成一半以上，明年随着设备陆续到位，产能将逐步释放。
激励计划与公司发展：玉马遮阳在10月份推出了限制性股票激励计划，拟向激励对象授予429万股限制性股票，每股价格为4.12元，占总股本的1.39%。考核指标设定为以2023年为基准，2024-2025年的营收增长率目标分别为23.68%和50.83%，触发值分别为13.12%和32.73%。该计划旨在增强员工凝聚力、稳定团队，并激励管理层，以提高经营效率和公司长期价值。
未来展望与建议：预计玉马遮阳2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.63元、0.76元和0.91元，对应市盈率（PE）分别为16倍、13倍和11倍。鉴于公司产能稳步增长，下游需求稳定，维持对其“持有”的投资评级。
风险提示：玉马遮阳面临原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧以及产能项目投产不及预期的风险。
