“属地优势显著增强，归母净利润稳健攀升，业绩双增长瞩目来袭！”
上海建工(600170)
最新动态：公司正式发布了2024年三季度的业绩报告。
业绩方面，公司母公司净利润表现稳健，毛利率略有提升。在2024年前三季度，公司总营收达到2140.13亿元，同比下降4.05%；归属于母公司的净利润为13.51亿元，同比增长4.30%；扣除非经常性损益后的净利润为7.89亿元，同比增长0.21%。然而，经营活动产生的现金流量净额为-214.94亿元，同比多流出158.96亿元。毛利率达到8.19%，同比上升0.02个百分点，其中建筑施工、设计咨询、建材工业和房产开发业务的毛利率分别为6.76%、26.07%、12.85%和7.50%，表现各有千秋；净利率为0.69%，同比提高0.09个百分点。
业务战略方面，公司持续聚焦核心业务，加强地域优势。2024年前三季度，集团新签合同总额为2,778.03亿元，同比下降9.18%。其中，建筑施工新签合同2,313.85亿元，同比下降5.43%；设计咨询新签合同141.66亿元，同比下降8.11%；建材工业新签合同219.96亿元，同比增长2.69%；房产开发新签合同52.94亿元，同比下降54.33%；城市建设投资新签合同0.1亿元，同比下降81.68%。在上海市场，公司新签合同额达到2,053亿元，占新签合同总额的74%，比去年同期增加2.03个百分点；集团承担上海市重大工程111项，占比达到58%。
在工程建设方面，集团有序推进了一系列重大工程的建设，如国家儿童医学中心（上海）、上药生物医药产业基地一期、上海久事国际马术中心等。同时，浦东机场“南下工程”、东方枢纽上海东站、高铁上海松江站等超级项目也实现了建设节点目标，有力保障了年度稳增长目标。此外，集团还积极发展城市更新、智慧运维、生态环保、水利水务、新基建等新兴业务，新签新兴业务合同额达702亿元，占新签合同总额的25%，持续培育种子工程和未来产业。
投资观点：预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为17.13、18.21、20.18亿元，同比增长率分别为9.97%、6.30%、10.81%，对应市盈率分别为14.11、13.27、11.98倍，维持“推荐”评级。
风险提示：需关注固定资产投资下滑、新签订单不及预期、应收账款回收不及预期以及海外业务发展不及预期等风险。
