业绩双响炮！NBV与净利润增速领跑行业，独领风骚！
新华保险(601336)
投资亮点
新华保险在2024年的前三季度业绩报告显示，公司实现了归属于母公司的净利润206.8亿元，同比增长率达到了116.7%；新业务价值(NBV)同比增长了79.2%，其增速不仅环比有所提升，而且在同行业中处于领先地位。
NBV增速持续上升，行业表现优异
截至2024年第三季度，新华保险的新业务价值同比增加了79.2%（年初至今分别为51.0%和57.7%），这一增速的持续上升主要得益于产品预定利率的下调推动新单保费的大幅增长，以及新业务价值率的同比提升。2024年前三季度，公司长期险首年保费达到了341.47亿元，同比下降12.7%，但第三季度单季同比大幅增长195.4%（年初至今分别为-45.0%和-45.2%）。在各个销售渠道中，个险渠道的长期险首年保费同比增长了16.6%，第三季度单季同比增长70.2%；银保渠道的长期险首年保费同比下降了24.1%，但第三季度单季同比增长了293.5%。公司个险和银保渠道的新单保费增速均有显著提升。
投资收益显著提高，推动净利润高速增长
1）2024年前三季度，新华保险的归属于母公司的净利润为206.8亿元，同比增长了116.7%，其中第三季度的净利润为95.97亿元，实现了同比扭亏为盈（年初至今分别为-28.6%和+100.6%）。净利润的显著增长主要得益于投资收益的大幅提升。前三季度的投资收益和公允价值变动损益分别为51.34亿元和419.85亿元，同比分别增长了49亿元和448亿元。2）从投资收益率的角度来看，前三季度的年化总收益率和综合收益率分别为6.8%和8.1%，同比分别增长了4.5个百分点和5.1个百分点。总投资收益率和综合收益率的同比上升主要得益于权益市场的改善以及公司积极把握股票等资产类别的交易机会。
投资评级：维持新华保险“增持”评级
鉴于权益市场的回暖有望进一步推动公司的投资收益和净利润的增长，我们预测公司2024至2026年的归属于母公司的净利润将分别达到210亿元、227亿元和245亿元，同比增长率分别为141%、9%和8%。考虑到公司资产端具有更大的弹性，我们维持“增持”评级。
风险提示：经济复苏不及预期；资本市场波动；客户需求放缓
