东方财富2024年三季报亮点解析：经纪业务稳中求进，自营收入大幅攀升
财富东方(300059)
最新动态：财富东方于近期公布了2024年的第三季度财务报告。在报告期内，公司营业收入达到73.04亿元，同比下降13.96%；归属于母公司的净利润为60.42亿元，同比下降2.69%；净资产收益率（ROE）为8.14%，同比下降1.02个百分点；每股收益（EPS）为0.3826元，同比下降2.30%。
证券业务方面，尽管整体面临压力，但经纪业务展现出一定的韧性。在报告期内，公司的手续费及佣金收入为35.55亿元，同比下降5.32%，降幅比2024年上半年扩大了1.36个百分点。前三季度，日均股基成交额为8045.60亿元，同比下降18.66%，权益市场整体表现较弱。尽管如此，公司的经纪业务下降速度低于市场成交额的下降速度，显示了其韧性。此外，报告期内，公司的利息净收入为15.06亿元，同比下降9.72%，降幅比2024年上半年扩大了1.75个百分点；截至2024年第三季度末，市场融资融券余额为1.44亿元，同比下降9.48%，公司的融资融券业务降幅与市场融资融券余额降幅基本一致。考虑到佣金率下降的趋势，预计公司的市场份额有望提升。
基金业务方面，目前仍需改善。报告期内，公司营业收入为22.43亿元，同比下降26.84%；第三季度单季营业收入为7.20亿元，同比下降22.20%。第三季度新发基金份额再次下滑，新发基金1813.02亿份，同比下降24.61%，其中新发股票+混合基金425.15亿份，同比下降23.91%。考虑到公募基金降费改革的持续进行，基金业务继续受到压力。展望未来，随着权益市场的回暖，基金发行速度有望加快，基金业务有望回暖。
自营业务方面，表现突出。截至2024年第三季度末，公司证券投资业务规模达到1087.40亿元，同比增长32.48%，较上年末增长29.51%；实现自营业务收入24.02亿元，同比增长49.73%。自营业务收入的显著增长，其中公允价值变动收益增幅高达1115.46%，预计公司的投资结构有所调整，固收类产品成为主要方向。
在AI研发方面，公司加大了投入，成本结构得到有效优化。报告期内，公司的销售、管理、研发费用分别为2.16亿元、17.06亿元、8.48亿元，同比分别下降38.54%、-4.10%、+7.28%。公司销售费用大幅减少，主要由于市场推广投入减少；同时，管理成本有效减少，降本效果显著。公司持续加大AI研发投入，研发费用同比增长，东财“妙想”大模型持续融入公司生态，与choice金融数据终端共同打造下一代金融智能终端，对公司未来研发成果充满信心。
投资建议：公司证券业务短期内面临压力，但自营业务发挥了关键作用，看好市场回暖带来的高弹性；公司持续加大科技研发投入，充分挖掘科技金融平台潜力。预计2024-2026年营业收入分别为109.03亿元、126.20亿元、139.64亿元，归属于母公司的净利润分别为84.95亿元、98.82亿元、109.70亿元，每股收益分别为0.54元、0.63元、0.69元，对应11月6日收盘价的市盈率分别为49.13倍、42.24倍、38.05倍。维持“买入”评级。
风险提示：权益市场回暖不及预期、研发成果不及预期、行业竞争加剧
