"国产化浪潮中再添强援，WIPL-D收购助力我国电磁领域实力大增"
索辰科技（股票代码：688507）
报告摘要
在2024年10月29日，索辰科技发布其2024年第三季度报告。该季度公司营收达到3110万元，较去年同期增长0.75%，但归母净利润为-422万元，归母扣非净利润为-398万元。而在2024年前三季度，公司营收达到8285万元，同比增长58.23%，归母净利润为-7064万元，归母扣非净利润为7523万元。
公司持续增加研发投入，研发费用呈现高速增长。2024年前三季度研发投入高达8958.09万元，较去年同期增长47.20%，研发人员占比提升至62.20%，较中期报告时的61.26%有所增加。在研发团队中，硕士和博士学历人员占比达到72.97%。公司高强度的研发投入为产品研发和迭代提供了坚实支撑。
索辰科技成功收购了WIPL-D软件源代码，进一步强化了电磁仿真布局。2024年10月，公司宣布与WIPL-Dd.o.o.公司达成协议，成为WIPL-D软件产品亚太地区唯一所有权人。WIPL-D是一款基于高阶矩量法（HOMOM）的三维全波电磁仿真设计产品套件，以其高精度、可靠性、快速仿真速度、便捷的操作界面和稳定的自适应网格剖分技术而闻名，广泛应用于电磁兼容（EMC）、雷达散射截面（RCS）分析、天线设计等领域。此次收购使得公司的电磁仿真软件得到了完善，加速了索辰多学科多物理场仿真解决方案的建设。同时，公司资源、人才和资本的集中，显著提升了全球市场的技术竞争力，进一步巩固了行业领导者的地位。
投资建议：从长期来看，我们看好索辰科技凭借CAE国产替代趋势实现主营业务的快速增长，同时积极推进技术升级和产品迭代，加速拓展民营领域和机器人业务，开辟新的市场空间。短期内，考虑到下游行业景气度恢复不及预期以及公司在降本增效方面的成效持续显现，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计公司2024-2026年营业收入分别为4.26/5.60/7.35亿元，归母净利润分别为0.70/0.98/1.38亿元，对应PE分别为95.6/68.5/48.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：民营客户拓展不及预期、产品研发与技术升级不及预期、行业竞争加剧等风险。
