2024年三季度医药行业遇挑战：投融资困境下，企业业绩短期压力山大！
普蕊斯(301257)
动态：
普蕊斯最新公布的2024年三季报显示，公司前三季度营业收入达到5.9亿元，同比增长9.2%，但归属于母公司的净利润为7226.4万元，同比下降28.4%，主要原因是根据业务发展需求储备了业务人员，导致营业成本上升。在第三季度，公司营业收入为2.0亿元，同比增长2.0%，归属于母公司的净利润为1734.1万元，同比下降55.5%，扣除非经常性损益后的净利润为1410.4万元，同比下降61.2%。
在医药行业整体低迷的背景下，普蕊斯业务拓展受到一定影响。2024年上半年，公司新签订单不含税合同金额为4.3亿元，同比下降31.9%，主要归因于生物医药行业结构性及周期性变化对供需两端的影响，以及行业竞争加剧导致的订单价格下降。公司为追求长期可持续盈利，对部分盈利能力不足的订单进行了筛选。二季度，随着订单市场需求逐渐回暖，普蕊斯加强了商务拓展，并储备了业务人员，二季度新签订单不含税合同金额环比一季度增长了112.1%。受我国药监部门药品质量管理提升和新药研发难度增加的影响，预计SMO在医药临床研发中的集中度将进一步提高。截至半年度报告期末，公司存量不含税合同金额达到18.3亿元，同比增长4.1%。
SMO服务能力持续提升
截至报告期末，普蕊斯在执行的SMO项目数量达到2011个，累计承接项目超过3400个。员工总数从2023年末的4186人增至4692人，其中专业业务人员接近4500人；累计服务临床试验机构超过940家，覆盖能力超过1300家，服务范围遍及全国190多个城市。
投资分析与盈利展望
2024年上半年，普蕊斯存量不含税合同金额增长4.1%，二季度新签订单金额环比增长112.1%；在第三季度，生物医药行业面临结构、周期和投融资环境等多重变化，临床研究外包行业短期面临挑战。预计公司2024-2026年营业收入增速分别为9.20%、12.00%、12.50%，归属于母公司净利润增速分别为-29.16%、21.39%、20.20%，对应EPS分别为1.20元/股、1.46元/股、1.75元/股，对应PE分别为25.12倍、20.70倍、17.22倍。维持“买入”评级。
风险提示
需关注行业竞争加剧、新订单的不确定性、医疗行业投融资的不确定性以及行业政策变化等风险。
