“巨额投入暂压Q3业绩，智能化转型蓄势待发，未来广阔空间值得期待！”
中坚科技(002779)
投资亮点
要闻：中坚科技公布了2024年度三季度财报。
在2024年前三季度，公司实现了营业收入6.21亿元，同比增长31.38%；归属于母公司净利润0.40亿元，同比下降19.40%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润0.33亿元，同比下降21.47%。
新市场的拓展和新型产品的研发投入增加，导致费用上升，使得第三季度业绩在短期内承受压力；若不计入费用因素，公司的经营性利润实现了同比正增长。具体到单季度表现：2024年第三季度，公司营收为1.44亿元，同比增长19.66%，环比下降29.77%；归属于母公司净利润为-0.05亿元，同比由盈转亏，减少了约0.12亿元；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-0.08亿元，同比由盈转亏，减少了约0.12亿元。利润下滑的主要原因在于费用增长，2024年第三季度，公司的销售费用和研发费用分别同比增加了约0.04亿元和0.14亿元，这主要是公司加大了对新市场和产品的渠道和研发投入。若将这两项费用的增量合计约0.18亿元剔除，公司的经营性利润实际上实现了同比正增长。
园林机械市场复苏势头强劲，公司积极拓展北美市场，进一步扩大其全球化布局。公司园林机械产品的主要外销市场为北美地区，此前主要面向欧洲市场。近年来，公司重点拓展北美市场，以期在全球销售版图中获得新的增长点。目前，公司已与美国多个线上线下渠道建立了稳固的合作关系，包括Homedepot、lowes、Tsc等大型超市及亚马逊平台。
布局智能机器人领域，开启新的增长轨迹。2024年3月，公司投资了全球知名的人型机器人企业1X，该公司开发了第一代人型机器人EVE和第一代双足机器人NEO。除了股权投资和合作外，公司旗下的子公司也在积极推进智能化转型。江苏坚米子公司推出了四足机器人P1，该产品定位在巡检、勘察和安防等领域，初代产品已进入市场准备阶段，并按计划推进。上海高氪子公司专注于研发割草机器人，这是公司园林机械产品智能化升级的重要举措，该机器人具备自主建图、规划切割、自主转场、AI智能避障、自主回归和精准对接充电等功能。公司的研发投入反映了其转型升级的决心，我们持续看好公司智能化和机器人领域的长期发展潜力，这有望成为公司的第二增长曲线。
盈利预测与估值分析
我们预计，公司2024至2026年的营业收入分别为8.92亿元、12.76亿元和17.19亿元，同比增长33.84%、43.00%和34.70%；预计归属于母公司净利润分别为0.58亿元、0.99亿元和1.55亿元，同比增长21.27%、70.05%和55.93%；对应市盈率分别为109.22倍、64.23倍和41.19倍，首次给予“增持”评级。
风险提示：
海外政策变动风险；公司新产品研发和商业化进程不及预期风险；下游渠道合作关系变动风险；下游市场需求不及预期风险。
