油气产量稳步攀升，化工板块回暖显著，2024年前三季度企业利润持续增长喜人！
中国石油(601857)
核心观点
近期，中国石油公布了2024年三季度的业绩报告。根据报告，公司2024年前三季度营收达到22562.79亿元，同比略有下降1.13%；归母净利润为1325.18亿元，同比增长0.66%。在第三季度，公司营收为7024.10亿元，同比下降12.45%，环比下降5.30%；归母净利润为439.11亿元，同比下降5.31%，但环比增长2.29%。
油价中高位运行，油气产量稳步提升助力公司业绩增长。
受国际油价中高位运行影响，2024年前三季度布伦特原油现货平均价格和WTI现货平均价格分别达到82.79美元/桶和77.71美元/桶，同比分别增长0.9%和0.5%。公司原油平均实现价格为76.88美元/桶，同比增长2.1%；国内天然气平均销售价格为8.90美元/千立方英尺，同比增长1.0%。今年前三季度，公司原油产量为708.3百万桶，同比增长0.3%，天然气产量为3803.8十亿立方英尺，同比增长4.0%。在原油产量相对平稳的同时，天然气的增长为公司业绩提供了稳定支撑。
原油加工量微降，化工产品利润显著增长。
2024年前三季度，公司炼油和新材料板块实现营收9238.88亿元，同比增长2.3%。其中，炼油部分加工原油1036.2百万桶，同比下降0.7%。公司主要化工产品产量保持增长，总产量达到2864.3万吨，同比增长9.7%，化工产品板块盈利能力显著提升，今年前三季度实现利润34.99亿元，同比去年同期增长33.68亿元。尽管成品油销售略有减少，但煤油销量保持较快增长，汽油、柴油有所下降。
投资建议：
预计公司2024-2026年归母净利润分别为1778.11/1892.92/1966.65亿元，EPS分别为0.97/1.03/1.07元，对应PE分别为8/8/8倍。鉴于公司作为石油天然气行业的龙头企业，油气资源丰富，成品油和天然气销售业务有望持续增长，加之炼化项目陆续投产，公司业绩有望保持稳定增长。此外，公司高分红率也为股东提供了稳定的收益。基于以上分析，我们首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：
需关注原油、天然气价格波动风险以及成品油销售不及预期风险。
