掌握市场先机，巩固渠道与规模双重霸主地位！

王力安防（股票代码：605268）

最新三季报揭晓

在2024年第三季度，王力安防实现营业收入约8亿元，同比增长了2%。然而，归属于母公司的净利润仅为0.3亿元，同比下降了45%。扣除非经常性损益后的净利润同样为0.3亿元，同比减少了23%；在2024年前三季度，公司的总收入达到了21亿元，同比增长了9%。归属于母公司的净利润为0.8亿元，同比下降了16%。扣除非经常性损益后的净利润为0.7亿元，同比下降了8%；在这一期间，公司的毛利率为25.7%，同比下降了1.4个百分点，净利率为3.9%，同比下降了1.1个百分点。

多元化销售渠道助力企业成长

目前，王力安防已建立起直接销售、经销商和电商平台等多种销售渠道，并形成了覆盖全国31个省、自治区和直辖市的销售网络。公司不断优化网点布局，通过智慧云屏等项目赋能经销商团队，强化渠道和网络建设，以便在产品推广和应用上实现快速响应和及时反馈。

规模效应凸显，定制化生产需求增长

王力安防在安全门生产方面展现出明显的规模效应。为了有效降低综合生产成本并保证合理的利润空间，企业需要达到一定的生产规模。安全门生产对生产场地、设备效率、生产线布局、货物流转空间及存储空间等方面有较高要求。随着国内安全门市场对定制化和个性化产品需求的提升，定制化生产对企业的柔性化生产流程提出了更高要求，这对生产场地的大小和资金实力提出了更高要求。

行业龙头地位稳固

作为国内安全门行业生产规模领先的企业之一，王力安防拥有永康、武义、四川和杭州（新增）四大生产基地。长恬智能制造基地于2021年荣获行业首家未来工厂称号，公司的生产和销售规模在行业内具有显著优势。

调整盈利预测，维持“增持”评级

鉴于2024年前三季度业绩表现以及宏观环境中的地产销售压力传导，我们调整了对王力安防的盈利预测。预计2024至2026年的每股收益（EPS）分别为0.25元、0.3元和0.37元（原预测为0.5元、0.7元和1元）。市盈率（PE）分别为39倍、32倍和26倍。

风险提示：行业竞争加剧风险；销售不及预期；关键人才流失风险。

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