“中国智造新篇章：自主品牌创新投入，产品迭代升级热潮涌动”
稳定增长股份(301009)
企业公布2024年第三季度财务报告
在2024年第一季度至第三季度期间，公司实现营业收入7.9亿元人民币，较去年同期下降2.2%；归属于母公司的净利润为0.2亿元人民币，同比下降18.9%；扣除非经常性损益后的净利润为0.2亿元人民币，同比下降35.3%。
在第三季度，公司营业收入达到2.7亿元人民币，同比增长9.9%；归属于母公司的净利润为-114万元，同比下降121.5%；扣除非经常性损益后的净利润为-468万元，同比下降195.4%。
第三季度毛利率为20.72%，同比增长0.1个百分点；销售费用率为13.19%，同比增长2.7个百分点；管理费用率为3.53%，同比下降1.3个百分点；财务费用率为1.19%，同比增长3.3个百分点。对应归属于母公司的净利率为-0.5%，同比下降2.6个百分点；盈利能力下降主要是由于加大了销售推广力度。
专注自主品牌发展、创新渠道运营、拓展海外市场
1、专注自主品牌：产品持续升级，除了对轻中重度成人失禁产品进行创新（如：吸收宝2.0芯升级、吸收宝金装系列）外，还推出了女性健康护理产品、养老福祉产品、婴童护理产品（运营杜迪品牌）；积极寻求康养业务的发展机会，与锦欣福星康养产业集团建立战略合作伙伴关系，共同开发了康养优选产品。
2、创新渠道构建：优化内容营销、私域等新型零售模式。线上加速电商和新兴渠道的布局，在抖音、快手等平台的内容电商渠道实现显著突破；推进品牌用户运营项目，启动可靠福祉商城。线下加速全国市场扩张，除了传统的经销商、直营零售、KA渠道外，继续开拓医养渠道及各类“机构型”特通渠道，同时积极参与各地长期护理保险项目采购招标。
3、核心人才培养：2024年是公司系统成长的起始年，核心板块的主要人才布局已基本完成，涵盖自主品牌、ODM、财务、信息化、跨境电商等多个板块，且根据业务特点的激励体系已实施。
4、增加研发投入：已有的研发成果已陆续落地并取得良好成效，获得了相关发明专项。
5、自主品牌国际化：2024年自主品牌产品通过TEMU平台出口至海外市场。公司在自主品牌国际化方面取得了一定的进展，但成交额尚小，公司对当地市场的判断也仍在探索中。公司已在筹备组建自主品牌跨境电商部门，积极推进自主品牌国际化进程。
调整盈利预期，维持“买入”评级
基于公司2024年第三季度业绩，考虑到当前市场需求增速仍然较低，我们下调了盈利预期，预计公司2024年至2026年的归属于母公司净利润分别为0.28亿元、0.37亿元和0.44亿元（此前预期为0.29亿元、0.37亿元和0.46亿元）。
风险提示：费用投入持续增加；市场竞争风险；原材料价格波动风险；客户集中度风险等。
