主业回暖在望，B&G领域AI医疗应用全面开花
润达医疗(603108)
核心观点：
动态：
近期，润达医疗公布了2024年度第三季度的财务报告，报告显示，在2024年第一季度至第三季度期间，公司营业收入达到了61.76亿元，较上年同期下降了10.36%；归属于母公司的净利润为50.42百万元，同比下降了82.21%。
分析：
第三季度业绩略有下滑，主要受到消费市场疲软等因素的较大影响
在第三季度，公司的营业收入为20.41亿元，同比下降了13.85%；归母净利润为-40.88百万元，同比下降了137.6%。业绩的下滑主要归因于行业经历了反腐行动、试剂耗材集中采购、医保支付政策改革等因素，加上医院端的还款压力加大，公司第三季度的信用减值损失较多，对业绩产生了显著影响。
B端、C端及G端在多个领域推进AI医疗技术，长期发展前景广阔
2024年9月10日，公司推出了医疗大模型全场景应用“CDx良医小慧”，并在华为云与润达医疗共同举办的“至则通达·大模型赋能医疗健康行业创新大会”上进行了发布。在体检领域，公司与华为云联手美年健康推出了国内首款AI机器人“健康小美”，并在杭州等地的部分门店进行试点；在药房场景中，公司与柳药合作，正式启动了桂中大药房的智慧升级计划；在智慧检验方面，公司与生物梅里埃合作，专注于脓毒症的智慧微生物检测和管理体系；在全周期健康管理方面，公司与太平金服启动了“粉红丝带传递女性关爱计划”，利用AI进行管理式医疗模式创新，实现了对C端的广泛覆盖。
2024年11月11日，公司旗下的黑龙江龙卫精准医学检验实验室与中国移动通信集团黑龙江有限公司哈尔滨分公司签署了战略合作协议，双方将利用各自的技术和网络优势，共同推进哈尔滨区域的智慧医疗发展，提高医疗服务质量，加快医疗机构的数字化转型。
投资建议：
鉴于公司目前仍面临一定的回款压力，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计2024至2026年，公司营业总收入将分别实现93.20/102.89/115.68亿元（此前预测为106.36/123.31/140.08亿元），同比增长分别为1.9%/+10.4%/+12.4%（此前预测为+16.3%/+15.9%/+13.6%）；归属于母公司的净利润预计为2.59/4.08/5.91亿元（此前预测为3.71/4.71/5.65亿元），同比增长分别为-5.3%/+57.8%/+44.8%（此前预测为+35.6%/+27.0%/+20.0%），维持“买入”评级。
风险提示：
政策变动的不确定性风险；市场竞争加剧风险等。
