国内车载电源巨头迎来新里程碑：头部供应商拓展海外市场，新客户订单爆发在即！
富特科技（301607）
作为广汽、蔚来、小米等知名车企车载电源的主要供应商，富特科技正积极拓展国内外市场，客户基础不断壮大
专注于车载电源领域的富特科技，与广汽、蔚来、小米等知名企业建立了深度合作关系。据数据显示，2022年和2023年，富特科技在国内车载电源第三方市场中的份额保持在约15%。尽管2024年上半年受广汽埃安销量下滑影响，市场份额有所下降至9.6%，但公司项目储备丰富，海外布局先行，未来增长潜力巨大。我们预测，富特科技2024至2026年的营业收入有望分别达到18.63亿、24.43亿、30.90亿元，归属于母公司的净利润预计分别为0.93亿、1.20亿、1.65亿元，每股收益（EPS）预计为0.84元、1.08元、1.49元，当前股价对应的市盈率分别为46.1倍、35.8倍、26.0倍。基于此，我们首次覆盖该股，给予“买入”评级。
国内市场根基稳固：广汽、蔚来为重要合作伙伴
富特科技的核心客户包括广汽和蔚来，这两家公司通过集团层面的战略投资与富特科技建立了紧密的合作关系。在2021至2023年间，广汽和蔚来对富特科技的营收贡献分别达到了50.3%、63.6%、76.4%。
广汽：富特科技是广汽埃安系列产品的首选供应商，2022年和2023年上半年在广汽集团内部的供应份额分别达到102%和98%。
蔚来：富特科技自2021年起逐步取代竞争对手，成为蔚来汽车的重要供应商，2022年和2023年上半年的供应份额分别达到116%和107%。
国内市场增量：小米独家供应，其他品牌陆续放量
2024年第一季度，富特科技为小米SU7量产车提供独家供应。此外，小鹏（P7i、P5i）、比亚迪、长安、零跑、蔚来乐道（预计2024年9月上市）等品牌的项目也将逐步实现量产。
海外市场布局领先：雷诺项目量产在即，Stellantis等订单在手
富特科技积极进军海外市场，已获得雷诺汽车、Stellantis和某欧洲主流豪华品牌等项目的定点。2024年第三季度，公司对雷诺汽车的配套项目实现了小批量量产。此外，公司已在法国设立全资子公司，并在2024年上半年开始筹备泰国生产基地，海外业务发展前景广阔。
风险提示：行业竞争加剧、产品价格下降、配套车型销量不及预期。
