“营收爆表！战略升级大获成功，业绩增长惊艳行业！”
北陆药业(300016)
核心观点：
事件：
在最新的2024年三季度报告中，北陆药业交出了一份亮眼的业绩单。前三季度，公司营业收入达到了7.30亿元，同比增长12.30%；归母净利润更是高达2439.43万元，同比增长1156.34%。
具体到第三季度，公司营业收入为2.56亿元，同比增长20.77%；归母净利润为485.31万元，同比增长163.36%。公司经营稳健，盈利能力大幅提升，战略转型效果初显。
分析：
北陆药业的基本面稳健，同时，公司积极布局中成药领域，加大了在表天原药业的中成药板块投入。公司不仅积极推动集采产品及降糖类产品的集采执标工作，还积极推广其他未纳入集采的产品，海外市场业务也进展顺利。
公司通过并购的方式成功收购了承德天原药业80%的股权，并已并表。目前，公司拥有59个中成药产品，其中九味镇心颗粒和金莲花颗粒两大销售额过亿的“黄金单品”不仅具有强大的市场竞争力，还为公司打造中药品牌提供了巨大助力。随着公司对天原药业的整合与赋能，中药板块有望成为公司业绩增长的新动力，成为公司新的增长曲线。
公司研发效率持续提升，研发成果落地助力业绩天花板提升
公司持续优化研发组织架构，提高研发效率，在对比剂制剂及原料药、中枢神经、内分泌、消化、维生素、外用制剂等多个领域进行布局，研发立项更加多元化。全资子公司艾湃克斯积极执行公司的研发任务，并取得阶段性成果。
公司钆布醇注射液、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片、钆特酸葡胺注射液及原料药、硫酸钠等新产品已获批上市。钆贝葡胺注射液、钆喷酸葡胺注射液通过仿制药质量和疗效一致性评价。控股子公司海昌药业碘克沙醇化学原料药获批上市，生产车间通过GMP符合性检查。丰富的产品储备为公司未来的业绩增长提供了更多可能性。
投资建议：维持“增持”评级
预计2024-2026年公司收入分别为10.76/13.97/16.61亿元（前值为10.58/13.51/15.74亿元），收入增速分别为20.8%/29.8%/19.0%，2024-2026年归母净利润分别为26/39/44百万元（前值18/31/39百万元），增速分别为136.0%/49.8%/14.9%，2024-2026年EPS预计分别为0.05/0.08/0.09元，对应2024-2026年的PE分别为94/63/55x。作为国内对比剂领头企业，公司不断通过“外延并购+自主研发”开辟新的增长曲线，未来发展前景值得期待。维持“增持”评级。
风险提示：
产品未中标集采或价格下降的风险；研发进度或结果不理想的风险；投资并购及整合的风险。
