“50万销量神话再现，高端新品热潮迭起，全球化布局再发力！”
比亚迪(002594)
最新动态：比亚迪近日发布了11月份的产销快报，数据显示，11月公司共销售汽车50.7万辆，同比增长67.9%，环比增长0.83%。2024年1-11月，比亚迪累计销售汽车达375.7万辆，同比增长40.0%。
具体来看，11月比亚迪乘用车销量为50.4万辆，商用车销量为2801辆。其中，纯电乘用车销量为19.8万辆，同比增长16.4%；插混乘用车销量为30.6万辆，同比增长133.1%。1-11月累计销售汽车375.7万辆，同比增长40.02%，其中乘用车销售374.1万辆。此外，11月高端系列腾势、仰望、方程豹销售1.9万辆，占乘用车总销量的3.71%，环比增长0.31个百分点。其中腾势销售1.0万辆，同比增长-15.5%，环比增长-7.2%；仰望销售302辆；方程豹销售8521辆，环比增长41.4%。
在全球化方面，比亚迪进展顺利。2024年1-11月，公司累计海外销售36.0万辆，同比增长74.2%。11月，公司乘用车海外销售3.1万辆，同比增长1.1%，其中出口2.8万辆。11月12日，比亚迪在德国法兰克福举办海狮07EV（BYDSEALION7）欧洲暨德国上市发布会。作为比亚迪在欧洲推出的第七款纯电动汽车，海狮07EV预计明年向首批客户交付。从今年10月海狮07EV在巴黎车展首次亮相，到此次泛欧上市发布会成功举办，比亚迪在欧洲市场受到越来越广泛的关注。两年来，比亚迪在欧洲已推出汉、唐、元PLUS、海豚、海豹、宋PLUSEV/DM-i和海狮07EV共八款车型，形成丰富的产品矩阵。此外，公司在非洲、南美洲等市场积极布局，海外销售有望形成强利润支撑。
在高端车型方面，方程豹11月增量明显，利润率有望向上。11月12日，方程豹豹8正式上市，售价37.98万元-40.78万元。方程豹豹8基于2.0TDMO平台打造，搭载全功能版云辇-P系统，配备华为乾崑智驾ADS3.0，用非承载式车身结构，前/后均为双叉臂独立悬架，配有三把差速锁。同时，方程豹豹8率先宣布支持华为MateXT新机UWB车钥匙功能。在较强的产品力下，方程豹11月销量环比大增41%。
11月28日，腾势品牌旗下全新SUV——腾势N9内饰正式发布，该车此前已在2024广州车展首发亮相，新车定位大型SUV，采用六座布局，内饰采用由17.3英寸中控屏、13.2英寸全液晶仪表和13.2英寸副驾娱乐屏组成的三屏显示，动力上将会搭载2.0T插混系统，并全系标配易三方技术，或于2025年第一季度上市，售价或在50-60万元区间。
仰望品牌则将继续冲击百万级豪华市场。
投资策略：预计公司2024-2026年归母净利润分别为381.3/474.2/557.9亿元。对应当前股价PE分别为22/17/15倍，维持“买入”评级。
风险提示：新车型销量不及预期，高端化不及预期，市场竞争加剧。
